瀏覽美國的現貨比特幣 ETF：您需要了解的內容

雷切爾·沃爾夫森

最後更新：

一月 12， 2024 00：37 EST |7 分鐘閱讀

披露：加密貨幣是一種高風險資產類別。本文僅供參考，不構成投資建議。使用本網站，即表示您同意我們的條款和條件。我們可能會在我們的內容中使用會員連結，並獲得傭金。資料來源：Adobestock2013年，隸屬於Winklevoss雙胞胎的實體向美國證券交易委員會（SEC）發送了第一份申請，以創建現貨比特幣（BTC）交易所交易基金（ETF）。美國證券交易委員會於今年1月10日正式批准了現貨比特幣ETF。

現貨比特幣 ETF 在美國獲得批准花了 10 多年的時間，導致對 ETF 的新興趣。許多人現在想知道ETF是什麼以及如何使用金融產品購買比特幣。

**什麼是交易所買賣基金？

范德比爾特法學院（Vanderbilt Law School）法學教授兼副院長Yesha Yadav告訴Cryptonews，ETF已迅速成為證券市場中一種流行且用途廣泛的投資創新。根據Yadav的說法，ETF背後的基礎知識相當簡單。她說：

“在ETF中，投資者將資金投入基金以換取該基金的股份。這些股票的回報取決於基金跟蹤的特定產品，例如一籃子股票、債券、某些商品，甚至是特定的投資策略。例如，債券ETF將根據其一籃子債券產生的利息收入為基金持有人提供回報。

Yadav補充說，ETF背後的主要創新是ETF的股票像普通股票一樣在證券交易所交易。“這有助於使ETF對能夠順利進出ETF股票的投資者非常有吸引力，而且通常成本相對較低，”Yadav說。她進一步指出，由於ETF像股票一樣交易，因此它們受到SEC的監管。

這一點很重要，因為美國散戶和機構投資者都首次獲得了受監管的比特幣。此外，由於比特幣現在可以通過熟悉的經紀公司買賣，並由個人為退休儲蓄到對沖基金持有，因此現貨BTC ETF可能是增加加密貨幣主流採用的一種方式。

還值得一提的是，ETF在美國證券市場有著巨大的足跡。根據道富環球顧問（State Street Global Advisors）的數據，去年11月，ETF在美國度過了不朽的一個月，資產攀升至創紀錄的7.65萬億美元。

期貨與現貨ETF的區別

2021年，美國證券交易委員會批准了第一隻比特幣期貨ETF。ProShares的比特幣策略ETF被列為第一個交易所交易基金，允許美國投資者直接接觸加密貨幣期貨。雖然值得注意，但期貨和現貨 ETF 之間存在關鍵差異。亞達夫 說：

“現貨比特幣ETF是跟蹤比特幣價值的ETF。回報由基礎比特幣的價值變化決定。比特幣的現貨ETF將直接持有BTC池。就比特幣期貨ETF而言，投資者對比特幣衍生品的表現進行敞口，而不僅僅是現貨。現貨ETF與期貨ETF可以為投資者提供豐厚的表現，尤其是在比特幣等商品的背景下。

為了增加背景資訊，彭博ETF分析師James Seyffart告訴Cryptonews，現貨比特幣ETF只是一種像典型股票一樣在交易所交易的基金，但會持有現貨比特幣。“因此，購買這些ETF的份額將使您接觸到比特幣，”他說。與期貨ETF相比，Seyffart解釋說，這些類型的產品每月持有比特幣期貨合約。他說：

“他們必須在之後的每個月出售當月，由於不斷滾動這些合同的性質和摩擦，這可能會導致表現不佳。特別是當您出售的合約價格低於您購買的合約時。你最終會一遍又一遍地低賣高買。

根據 Seyyfart 的說法，這一過程導致領先的比特幣期貨 ETF 在 2023 年的表現比現貨比特幣 ETF 低 16%。然而，他認為比特幣期貨ETF是短期甚至中期敞口的絕佳交易工具，但警告說，隨著時間的推移，摩擦可能會增加。

考慮到所有因素，比特幣期貨ETF的批准為1月11日開始交易的11隻現貨比特幣ETF鋪平了道路，其中包括貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT.O），灰度比特幣信託（GBTC），瓦爾基里比特幣基金（BRRR。O）等。

Valkyrie首席使用者Leah Wald告訴Cryptonews，Valkyrie的現貨比特幣ETF將通過其經紀和投資帳戶提供給美國投資者。“任何投資者都可以購買我們的ETF股票，這些股票將在納斯達克交易，”她說。

Wald補充說，由於對訪問比特幣的需求增加，她預計在交易的頭幾周，將有超過4億美元的資產流入Valkyrie的ETF。Wald的預測可能是準確的，因為據報導，比特幣現貨ETF在交易的第一天已經達到了46億美元的交易量。

資料來源：彭博社雖然令人印象深刻，但重要的是要了解投資現貨比特幣 ETF 會帶來交易對手風險。數位商會創始人兼首席使用者Perianne Boring告訴Cryptonews，投資者依靠ETF發行人來準確跟蹤標的資產（比特幣）的表現。“如果發行人遇到財務困難或基金管理不善，可能會影響ETF的價值和投資者的回報，”她說。

現貨ETF交易費用以及為什麼投資者可能青睞GBTC

雖然現貨ETF基金預計將為比特幣帶來數十億美元的新資本，但重要的是要注意費用是相關的。為了吸引投資者，許多提供現貨ETF的公司都宣佈降低初始管理費，貝萊德的iShares ETF在前12個月收取0.12%的費用（或前50億美元流入），而景順銀河ETF在前六個月完全免除費用（或50億美元）。

有趣的是，據報導，灰度比特幣信託（GBTC）在1月11日引領了交易量，即使交易費用最高。根據灰度團隊1月12日的時事通訊，GBTC是1月11日交易最活躍的比特幣ETF，在紐約證券交易所Arca的總價值為2.32美元。該帖子還指出，CBTC是美國市場上交易最活躍的商品ETF。

片段摘自2024年1月12日發送的灰度團隊通訊Brian Dixon，一家專門從事數字資產的投資基金Off The Chain Capital的首席執行官Brian Dixon告訴Cryptonews，他認為Grayscale的ETF產品具有巨大的影響，並指出與Blackrock，Fidelity和其他供應商相比，它具有先發優勢。他說：

“Grayscale的ETF中估計有619,000個比特幣。隨著貝萊德（Blackrock）、富達（Fidelity）和其他供應商進入市場以確保其ETF的供應，這本質上將推高比特幣的價格，從而極大地提高Grayscale的ETF價值和管理資產（AUM）。

Dixon補充說，即使Grayscale的比特幣ETF有一定程度的損耗 - 這是可以預期的，因為一些投資者可能會轉向較低的費用 - 流入競爭產品的美元將繼續推高Grayscale的AUM價值。“歷史通過ETF向我們表明，最大和最具流動性的ETF吸引了大部分資產管理規模。截至今天，這正是Grayscale的比特幣ETF所提供的，“他說。

為什麼現貨比特幣 ETF 對美國具有里程碑意義

雖然關於現貨ETF對比特幣和其他加密貨幣價格的影響一直有傳言，但還有許多其他因素使這成為一個分水嶺。例如，Seyyfart提到，ETF很少能為新資產創造新的橋樑。他說：

“上一次發生這樣的事情是2004年的黃金ETF。在此之前是股票和債券。你可以說還有其他人，但這確實是我正在關注的下一個 - 這是第一個數字資產ETF，它顯示了ETF包裝器的靈活性和優勢。

Seyyfart補充說，他認為下一個現貨乙太坊ETF的可能性大於50%（可能是70%）。然而，他指出，任何其他數字資產都可能遠遠落後，不太可能很快獲得批准。

Dixon進一步指出，隨著比特幣ETF擴大對該資產的採用，美國可能會進入一場地緣政治競賽，讓各國在其資產負債表上捕獲比特幣。“隨著各國繼續對比特幣進行自我教育，我相信將會有一場競賽，以盡可能多地獲得他們的儲備。如果比特幣在未來成為地球的貨幣基礎層，那麼擁有最多比特幣的國家擁有最大的控制權，“他說。

根據納斯達克的數據，截至 2023 年 10 月，美國政府是比特幣的最大持有者之一，擁有超過 200,000 個。