剛剛注意到在製藥領域值得關注的事情。默克儘管去年面臨相當艱難的逆風，但一直在悄悄取得突破。他們的股價在過去十二個月內上漲了46%，這在面對挑戰時，聽起來似乎有點反直覺。

但事情是這樣的——是的，他們的 HPV 疫苗事業受到了一些打擊，大家也擔心 Keytruda 的專利即將在2028年到期。但如果你真正看看發生了什麼，這支股票的故事比悲觀的說法要複雜得多。

Keytruda 仍然是全球最暢銷的癌症藥物，這個地位不會一夜之間改變。當然，像 ivonescimab 這樣的競爭對手正在逼近——在肺癌患者的對比試驗中取得了勝利。但大多數人忽略的是：默克剛剛獲得了皮下注射劑型的批准。這是一個改變遊戲規則的創新。更快、更容易施打，效果卻一樣。這種逐步的創新能讓一個藥品系列保持相關性，即使專利開始到期。

真正的故事是默克在 Keytruda 之外的布局。他們並沒有坐等專利到期。Winrevair 用於肺動脈高壓已經每年創造超過10億美元的收入。Capvaxive 肺炎疫苗也在產生穩定的數字。他們的研發管線中還有一些真正有趣的項目——包括可能在流感疫苗市場帶來突破的產品。

這其實是教科書式的製藥策略：開發新產品、多元化收入來源、在轉型期間維持盈利。雖然乏味，但確實有效。

對於追求收益的投資者來說，這才是重點。他們的股息在過去十年增長了93.8%，派息比率為45.1%——意味著未來還有很大的提升空間。目前的股息收益率是2.8%，遠高於標普500的1.2%的平均水平。在這個收益稀缺的市場中，這是真正的收入。

是的，Keytruda 面臨競爭。是的，專利到期的風險是真實存在的。但默克已經證明他們知道如何應對這些挑戰。他們有現金流、研發管線，以及良好的股息記錄，這使得這支股票成為一個真正的長期持有選擇，尤其是如果你重視持有股票的同時能獲得實質的回報。