DeFi 需要鏈上新的高收益、高風險產品。

每個人都知道 DeFi 的收益對於我們承擔的風險來說太低了，所以在降低一方面的漏洞風險的同時，我們需要新的金融原語來實現高收益。
對這些產品的需求已經存在。
儘管存在風險，但對高收益產品的需求仍然很高：
• 高收益企業：約7-9%
• 私人信貸：約8-12%，一些策略高達15%
• 私募股權：約12-18% (7-10年鎖定期)
相比之下，穩定幣的收益在3%到5%之間，這是因為 rsETH 黑客暫時提高了收益。
說真的，當你將 DeFi 的風險狀況與私人信貸相比較時：流動性不足、數年的鎖定期、不明確的估值以及現在的提款限制，DeFi 的風險狀況看起來還不錯。
但私人信貸仍然吸引了1.5萬億美元，因為在美元中找到8-12%的收益很難。
這可能是我們目前在鏈上被低估的目標群體。
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我們曾經有過驚人的收益，但舊的收益模型是反身的。
牛市推動槓桿需求上升，進而推高收益。
熊市則反向運行：TVL 流失，槓桿需求崩潰，收益收縮。
發行和點數曾經非常有趣，但只是暫時的。當發行停止時，收益也就消失了，戰鬥資本在 TGE 之後離開。
我們需要擺脫這個循環經濟。
一個創新是低於抵押率的借貸，但沒有身份認證很難實現。
Maple 在2021年嘗試過，但因來自3AC、Alameda等的約$36M 壞賬而遭受重創。他們現在已停止這個項目。
Centrifuge 的貸款也經常遭遇重創，但這是貸款人應該願意承擔的風險。
無論如何，目前的創新似乎仍在引入 TradFi 的收益，而不是建立加密貨幣的收益。
Ethena 的 USDe 與永續合約資金費率確實獨特，但他們最近也更多依賴 TradFi 的收益。
另一個近期的“創新”是 RWAs 封裝新興市場穩定幣，支付10%的本地利率 (，並採用美元中性策略)。例如 Brix 在 MegaETH 上。
代幣化股票的潛力也尚未充分開發，但將有所幫助：
可以借出代幣化的 SPX500，而不需要賣出，這帶來了原生加密借款需求，但又有現實世界的抵押品。
仍處於早期階段。
真正缺失的是原生加密的收益原語。
類似於：
• Uniswap 流動性池曾是 OG (和 ETHlend)。來自交換費用的收益，由實際交易的人支付。仍依賴加密週期，但如果支付增加 (由於需要多次穩定幣交換)，應該會減少
• Fluid 將債務轉化為流動性提供者位置。借入的流動性也能賺取交易費。
• Liquity 的 BOLD 通過穩定性池存款和清算折扣支付收益。
• Pendle 將產生收益的資產拆分為本金和收益代幣。創建了一個之前不存在的收益交易市場。
• Perp DEX LP 保險庫，如 Hyperliquid HLP。LPs 從交易者損失和資金費率中賺取。
• Jito 風格的 MEV 在質押層捕獲。
這些產品的風險狀況高於包裝的國債。
但它們應該提供更高的收益。
私人信貸告訴我們，機構善於向客戶推銷高風險收益。DeFi 也可以這樣做。
希望我們能很快從鏈上機制中找到10%以上的收益。
這將吸引一批新的人群，推動 TVL 和我們的資產增長。