最近我看到2024年4月摩根士丹利推出比特幣ETF的消息，說實話這對市場來說是一個相當具有象徵意義的時刻。該銀行宣布了其MSBT，管理費為0.14%，是當時美國比特幣現貨ETF市場中最具競爭力的費率。

有趣的不僅僅是他們加入了這個遊戲，而是他們的方式。摩根士丹利在一月提交了S-1表格，所有申請在三個月內獲得批准，遠比大多數人預期的要快得多。ETF從第一天起就在紐約證券交易所Arca開始交易，Coinbase作為主要存管機構。

那麼，關於費用：0.14%對比Grayscale比特幣迷你信託的0.15%、Bitwise BITB的0.20%、ARK/21Shares ARKB的0.21%，以及BlackRock IBIT和Fidelity FBTC的0.25%。以10萬美元的投資來說，這意味著每年可以比IBIT節省約110美元。看起來很少，但當涉及大額持倉和長期持有時，費用確實會產生差異。Grayscale GBTC的費率為1.5%，就是一個完美的例子：在2024年1月轉為ETF後，其資產幾乎從290億美元減少到一半以下。

但真正重要的是：摩根士丹利大約有1.6萬名財務顧問，管理著6.2萬億美元的客戶資產。從推出的第一天起，MSBT就通過整個網絡獲得了分銷支持。彭博將其描述為“受眾鎖定”，為比特幣ETF市場提供了“受眾”。

該銀行的全球投資委員會此前曾建議客戶將其投資組合的0%到4%配置於加密貨幣。一些分析師估計，僅僅2%的配置就可能帶來約1600億美元的潛在交易量，幾乎是當時IBIT規模的三倍。

除了ETF之外，摩根士丹利還在系統性地建立其加密貨幣基礎設施。他們同時提交了比特幣和索拉納的ETF申請，之後又申請了以太坊質押的ETF。同一年二月，他們申請成為數字信託銀行，提供托管、交易和質押服務。並且在E*Trade，他們計劃通過與Zero Hash合作推出比特幣、以太坊和索拉納的現貨交易。

策略非常明確：機構客戶通過顧問獲得MSBT的配置，而獨立投資者則直接在E*Trade交易，所有這一切都在摩根士丹利的生態系統內。

在Reddit上，加密社群將此解讀為傳統金融的投降。華爾街從抗拒和觀望轉向積極開放比特幣。這是一個重要的敘事轉變，儘管一些人指出，真正關鍵的是觀察首日的交易量和首月的資金淨流入，以了解這個分銷網絡是否真正轉化為具體的配置。