專訪新火集團首席經濟學家付鵬：解讀比特幣資產屬性、香港樓市與普通人理財建議——Techub News對話實錄

專訪新火集團首席經濟學家付鵬：解讀比特幣資產屬性、香港樓市與普通人理財建議——Techub News對話實錄

採訪方：Techub News（香港媒體）

受訪方：付鵬（新火集團首席經濟學家）

內容整理：Techub News

本次專訪聚焦付鵬先生，圍繞比特幣屬性界定、香港樓市走勢、數字資產發展等核心話題展開，為傳統金融與加密領域的融合提供專業參考。專訪中，付鵬先生明確了比特幣的資產定位，拆解其與AI資產、避險資產的區別，同時分析香港樓市的支撐邏輯與數字資產的發展角色。付鵬先生表示：2026年是FICC框架下加密資產與傳統金融融合的重要年份，FICC框架➕C就是Crypto的元年，這一融合模式將推動加密資產合規化發展，助力傳統金融與新興領域的銜接，為投資者和從業者提供清晰的資產配置方向與實踐指引。

比特幣的資產屬性：不是數字黃金，而是AI相關的估值類資產

Techub News：您之前曾提出將BTC納入FICC參照物框架，當前全球流動性緊張、保護主義抬頭、風險偏好下降，您認為比特幣更像黃金、高波動資產，還是一種獨立的新型避險資產？我們作為傳統FSC相關從業者，希望找到其資產屬性的確定性答案。

新火科技首席經濟學家付鵬：過去十年，美國一直在同步推進加密行業的界定與監管，核心是明確比特幣的資產屬性——這是投資人找到“資產之錨”的關鍵。2022年前後，美國加密監管框架基本完善，比特幣的屬性也得以明確：它是一種具有價值維護功能的商品，或是可交易性資產，這就是最確定的答案。

很多人將其稱為“數字黃金”，但這個說法並不完全準確。黃金同樣是具有價值維護功能的商品，且早已退出支付場景，兩者定義相似，但背後邏輯截然不同，不能等同看待。

更值得關注的是，近四五年比特幣與美國AI類資產呈現出極強的相關性。比特幣的產生本身就與本輪科技進步、數據、算法、算力密切相關，但它和英偉達等AI資產有本質區別：英偉達作為上市公司，能創造商品、價值和服務，而比特幣的支付功能已被穩定幣分層剝離，剩餘核心是可交易性、估值層以及價值維護功能，本質上更偏向AI資產中的“估值部分”。

我們在2022年前後做過測試，發現每當流動性收緊、AI資產出現估值擠壓時，比特幣也會同步受到影響，出現大幅下跌（如2022年行情、2024年10月下跌），這也印證了我們對其屬性的判斷——正是基於這種清晰的框架、定義和模型，傳統FSC基金才開始逐步介入加密資產。

Techub News：您個人是否持有比特幣？

新火科技首席經濟學家付鵬：我們對它的定位是“資產配置”，而非單純的“持有”，這和加密原教旨主義者的“信仰式持有”完全不同。比特幣對我們而言，是對沖美國AI資產估值波動、獲取估值超額收益的工具，是FSC與加密資產融合背景下的一種資產配置類別，和普通意義上的“持有”是兩個概念。

資金流向：傳統資產與數字資產的差異，核心在於“估值與價值”的區別

Techub News：從去年到今年，傳統金融資產（美股、黃金等）的漲幅超過了原生數字資產，您如何看待這種現象？資金何時會重新流入比特幣等數字資產？

新火科技首席經濟學家付鵬：不能簡單將資金流向理解為“非此即彼”——不是資金不投傳統資產，就會流入數字資產，核心是兩類資產的底層邏輯差異。

美股中的AI類股票，既有估值部分，也有實際價值支撐（企業創造價值、提供服務）；而比特幣經過監管界定後，價值部分已被剝離，只剩下估值層和價值維護功能。因此，當市場出現估值擠壓時，AI類股票有價值部分作為支撐，而比特幣會直接受到估值擠壓的影響，這就是兩者漲幅差異的核心原因，而非資金簡單的“二選一”。

逆全球化背景下：比特幣的配置邏輯與適用人群

Techub News：當前逆全球化抬頭、國家主義和保護主義興起，比特幣對主權基金、上市公司資產負債表的價值是什麼？哪些人適合配置比特幣，哪些人不建議配置，配置比例該如何把握？

付鵬：不存在固定的“配置建議”，因為資產配置的底層邏輯永遠是對這類資產的理解——沒有任何一種資產是“永遠值得配置”的，比如黃金在1981年到2001年的20年間，投資收益為負，沒有人能承受20年的虧損。

現階段逆全球化背景下，主流的投資組合邏輯是“腳踏兩只船”：左手持有“人類有未來”的資產（AI、數據、算力等科技類資產），右手持有“人類可能沒未來”的資產（黃金）。而比特幣不屬於後者，它本質是技術進步帶來的資產，和英偉達、三星海力士、台積電等科技企業本質一致，屬於“人類有未來”的資產範疇，並非傳統意義上的避險資產。

很多人對加密資產的認知還停留在“原教旨信仰”階段，但過去五六年，加密資產的屬性已經發生變化——早期靠信仰，後期靠模型。隨著合規監管和應用場景的明確，比特幣的定價邏輯、估值模型逐漸成型，這也是華爾街真正介入加密領域的核心前提。

香港樓市：資本回流+人口湧入，豪宅市場迎新機遇

Techub News：近期香港樓價和租金均有回升，但周潤發近期以700萬港幣出售房產，您如何看待當前香港樓市的走勢？

新火科技首席經濟學家付鵬：判斷香港樓市，核心看三個信號：一是港交所近一年多的IPO數量，大量IPO套現後，資金會在香港沉澱；二是香港高校新增內地學生數量，目前高校宿舍已供不應求，體現了高材優才的持續湧入；三是新加坡金融監管、稅務收緊後，大量資本從新加坡回流香港。

香港可投資的領域有限，這些回流資本和人口湧入，必然會帶動豪宅市場的需求。不過，全球逆全球化背景下，資本的選擇性增多，香港的優勢在於其作為東西方文化、保守與效率的銜接點，能在兩頭受益，這是其樓市長期穩定的重要支撐。

香港在全球數字資產領域的角色：東西方的“銜接點”

Techub News：香港政府正在大力推行比特幣等數字資產，您認為香港在全球數字資產市場中扮演什麼角色？

新火科技首席經濟學家付鵬：香港的核心角色是“銜接東西方”，介於西方的高效與東方的保守之間。美國對加密資產的監管邏輯是“法無明令則不禁止”，既不磨滅創新與效率，也同步跟進公平合規；而亞洲地區對新技術、新應用普遍偏保守，習慣先觀察、再跟進，這背後是東西方文化價值觀的差異。

香港恰好處於兩者之間，既不會像西方那樣快速推動創新，也不會像內地那樣過度保守，是全球數字資產領域的“銜接點”，也是一個重要的“實驗田”。

普通人理財建議：比特幣的核心是“可交易性”，而非單純儲值

Techub News：給當下的普通白領一些理財建議，尤其是在加密資產和傳統資產的選擇上。

新火科技首席經濟學家付鵬：首先要明確，比特幣對普通人而言，核心屬性是“具有價值維護功能的可交易性資產”，和交易商品、原油沒有本質區別——其“可交易性”才是關鍵，不能過度放大其儲值功能。

事實上，很多資產都具有價值維護功能，比如股票如果大規模回購並註銷，也能實現價值維護，並非只有黃金和比特幣。普通人理財，核心是理解資產的底層邏輯，而非盲目跟風配置。

本次專訪中，付鵬清晰界定了比特幣的資產屬性，拆解了其與AI資產、黃金的核心區別，同時分析了香港樓市的核心支撐因素與數字資產領域的角色定位，為投資者和普通人提供了兼具專業性與實用性的參考。專訪最後，雙方合影留念，本次對話圓滿結束。