伊朗戰爭長期化導致私募信貸市場不良貸款風險顯現警告

有分析指出，隨著伊朗戰爭長期化，叠加高利率和經濟不確定性，私募信貸市場的潛在不良問題轉化為現實的可能性正在增加。儘管表面上看逾期規模似乎不大，但實際上是借款企業的還款負擔不斷累積，風險可能蔓延至整個金融圈。

21日據金融界消息，NH金融研究所的責任研究員沈在贊、韓俊熙和研究委員黃錫圭在20日公開的報告中診斷稱，中東地區戰爭的長期化正在加劇通脹擔憂和進一步加息的可能性。私募信貸指的是在銀行貸款或公開公司債券市場之外非公開進行的貸款，近年來依托低息資金迅速擴張。問題在於，新冠疫情時期在低利率環境下執行的貸款中有相當一部分採用浮動利率結構，此後隨著利率上升，企業的利息負擔和借新還舊壓力同時增大。研究團隊解釋稱，目前的借款成本比2021年高出約55%。

研究所特別指出，人工智慧相關的產業重組可能刺激私募信貸不良。截至去年底，私募信貸貸款的19%集中在服務型軟體，即SaaS企業。而市場上正日益形成一種認識，即人工智慧如今不僅是現有軟體業務的補充手段，在某些領域可能成為替代品。這種情況下，相關企業的盈利前景將減弱，作為貸款抵押的資產價值也可能隨之下降。最終形成技術變化同時導致企業業績惡化和抵押品價值弱化的結構。

研究還指出，僅憑表面顯現的指標難以充分識別風險。這是因為當借款企業無法以現金支付利息時，採用實物支付（PIK）方式——即將該利息計入本金，待到期時一併償還——的比重正在增加。在這種結構下，雖然不會立即被計入逾期，表面上的健全性得以維持，但實際上不良問題可能被推遲或掩蓋。若再叠加用於收購經營權的併購市場低迷、因淨資產價值下降引發的追加抵押要求以及提前還款壓力，企業和基金的資金狀況可能更快惡化。

研究所強調，這種不良問題不會僅僅停留在個別企業層面，可能引發基金贖回需求激增、銀行追加抵押要求、基金流動性短缺等一系列連鎖反應。國際貨幣基金組織也在15日發布的金融穩定報告中，將私募信貸列為六大金融市場風險放大路徑之一。國際貨幣基金組織評價稱，中東戰爭激化後，全球金融市場雖仍在進行有序調整，但正承受漸進壓力，並指出通過實物支付方式未顯露逾期跡象的企業，實際轉入違約狀態的情況正在增加。這種趨勢若持續，即高利率環境延長且地緣政治衝擊接連發生，私募信貸市場的問題可能進一步加劇，其影響可能超越非銀金融圈，擴散至銀行業和實體經濟。