建設ETF，較年初暴漲115.96%……收益率超越半導體·原油ETF

今年韓國上市指數基金市場中，建築板塊比半導體展現出更強勁的上漲勢頭，實際上席捲了收益率排行榜前列。

19日據韓國證券資訊院ETF Check數據，以本月17日為基準，韓國股市上市的2種建築ETF今年平均收益率統計為115.96%。這意味著自年初以來約100天內價格翻了一倍以上。KODEX建築ETF從去年底的4115韓元上漲至9045韓元，錄得119.8%的收益率；TIGER 200建築ETF也從4625韓元上升至9810韓元，實現了112.1%的收益率。這一水平超越了上月受美伊戰爭影響而暴漲的2種原油ETF平均漲幅75.43%，以及29種K-半導體相關ETF平均漲幅73.89%。

建築ETF走強的背景在於，市場開始將建築公司不再單純視為國內住宅景氣相關標的，而是看作同時反映能源和基礎設施需求的標的。這些ETF直到去年還停留在3000韓元區間，相對關注度不高，但今年隨著大型建築公司作為核電相關受益股受到矚目，趨勢發生了變化。隨後在3月伊朗戰爭爆發後，叠加中東重建業務預期，股價進一步快速上漲。實際上，今年以來大宇建設股價上漲了651%，現代建設上漲154%，DL E&C上漲137%，三星工程上漲109%。

觀察ETF成分股可以更清楚地看出市場反映了何種預期。以17日為基準，KODEX建築ETF中現代建設占比最高，達23.09%，其後是三星工程18.02%、大宇建設15.14%。此外還包含韓電技術9.51%、DL E&C 7.81%、GS建設6.81%等。TIGER 200建築ETF也以現代建設26.26%、三星工程16.50%、大宇建設13.62%的占比較高，並包含三星物產12.65%、韓電技術8.58%、DL E&C 7.04%、GS建設6.12%、KCC 5.65%等。其特點是，以具備核電、工廠、設計·採購·施工（EPC·大型基礎設施專案統包執行方式）能力的企業為核心。

資金流入也在快速增加。今年以來KODEX建築ETF流入資金1306億韓元，其中614億韓元是在最近一周內流入的。TIGER 200建築ETF今年也流入948億韓元，僅最近一周的流入額就達431億韓元。這被解讀為即使在短期急漲之後，投資者的預期仍未消退。韓亞證券研究員金承俊表示，停戰消息傳出後，隨著中東重建預期增強，具備設計·採購·施工能力的建築股大幅上漲，並判斷無論談判期長短，戰爭結束後石油·天然氣設施重建都是既定程序。iM證券研究員裴世浩也基於全球核電訂單擴大、與韓國對美投資相關聯的參與美國基礎建設建設可能性、伊朗戰爭後中東重建需求等理由，認為建築公司的股價淨值比（P/B·股價相對於淨資產的水準）仍有充分上升空間。

最終，今年建築ETF的暴漲與其說是僅由傳統房地產景氣預期所解釋，不如視為核電、能源、中東重建、美国基礎設施投資等複合主題同時反映的結果。但受戰爭與外交談判、國際能源市場動向影響，短期波動性可能增大。這一趨勢未來可能根據實際海外訂單成果和重建項目招標的具體化程度，決定是否會有進一步上漲。