剛剛注意到美國財政部剛公布了GENIUS法案的草案——這是一項對於任何關注穩定幣市場的人來說都相當重要的法律。Genius是什麼？簡單來說，GENIUS法案建立了一個新的支付穩定幣監管框架，允許它們根據規模在州級或聯邦層面運作。這份於4月1日公布的草案著重於界定“類似重要”的標準——本質上是個問題：何時一個州的管理機制被視為等同於聯邦標準。

事實上，GENIUS法案已於2025年7月簽署成為法律，但現在相關機構才開始詳細規劃其運作方式。財政部設定了100億美元的門檻——發行穩定幣的機構低於此數的，可以選擇州級監管，只要其所在州符合條件；超過則需接受聯邦監管。

有趣的是，草案並未列出具體的標準，而是提出一些原則——包括儲備要求、資訊披露、資產托管標準。這樣的設計允許較為彈性的評估，但也為發行機構帶來不確定性。

意見徵集窗口自在《聯邦公報》登載之日起持續60天，意見可能會大幅改變內容。州級銀行監管機構可能反對過於嚴苛的標準，而消費者保護團體則會關注儲備要求的嚴格程度。鼓勵創新與保障用戶之間的緊張關係，將成為一個重要議題。

目前這只是草案，尚未產生任何合規義務。財政部仍在審查意見，並將花費數月時間制定最終規範。依照州級監管的穩定幣發行機構，必須密切關注，因為這個結果將決定他們的州是否仍是可行的路徑，或必須轉向聯邦層面。交易平台也需留意，因為上市標準可能會受到影響。