宏觀正在掌控局勢：油價、Fed壓力與加密貨幣波動

宏觀因素目前正推動市場，主要透過油價、Federal Reserve（Fed）政策以及加密貨幣波動來驅動。

首先，涉及伊朗的衝突正在擾亂 Strait of Hormuz（霍爾木茲海峽），使 Brent 原油價格上漲超過 60%。如果這種擾動持續到 4 月中旬，供應缺口可能達到約每天 10 million barrels per day（1000 萬桶/日）。這正在推升能源股，而大多數其他資產則承受下行壓力。

第二，通膨以及 Federal Reserve 的動作是關鍵。預期 3 月的 CPI（消費者物價指數）將出現明顯上升。市場不再預期 2026 年會降息；甚至有人預期會升息。Fed 處於兩難——降息可能惡化通膨，而升息則可能打擊本已走弱的勞動市場。成長股與科技股正出現最大的下跌。

第三，大型科技公司在 2026 年的 AI 相關支出正在增加，但他們的股價卻持續下跌。這意味著拋售更可能由宏觀經濟層面的擔憂驅動，而非基本面走弱。若地緣政治緊張局勢緩和，科技股可能相當快地反彈。

這些重大的經濟力量也正迅速影響加密貨幣市場。標題新聞會引發迅速的價格波動與清算。就在本週稍早，停火的希望推動 Bitcoin（比特幣）站上 $68,500。當緊張局勢升溫時，BTC 跌至接近 $66,500。與此同時，油價上漲超過 5%，突破 $106，觸發超過 $400 million 的清算，且主要集中在多頭加密貨幣部位。

展望 Q2，即使緊張局勢趨於緩和，任何反彈也不太可能順利，因為市場情緒仍然脆弱。Crypto Fear & Greed Index（加密貨幣恐懼與貪婪指數）維持在約 27 左右，而 VIX 波動率指標在觸及接近 35 的高點後，已持續超過 25。市場對消息的反應非常敏捷，而這種行為往往會持續。

仍有幾項主要風險：高油價可能導致滯脹，AI 股票需要更強的成長，Fed 領導層可能出現變動，接下來的選舉、貿易緊張、私人信貸走弱、中國成長放緩，以及日本殖利率上升同時日圓走弱。

主要建議是不要嘗試精準押注市場底部，而是著重於佈局。在加密貨幣方面，資金正流向 Bitcoin，主導權接近 58%，反映出正轉向更安全、更具流動性的資產。

目前，主要驅動因素非常清楚：宏觀動能推動油價，而油價又影響加密貨幣。

下週將至關重要。伊朗的 4 月 6 日截止期限、4 月 7 日至 10 日的談判、4 月 8 日的 FOMC（聯邦公開市場委員會）會議紀要，以及 4 月 10 日的 CPI 數據，都將塑造市場走向。

如果緊張局勢降溫且油價跌破 $90，市場可能很快反彈。但如果油價維持高位且通膨上升，降息很可能被延後，從而延長對股票與加密貨幣的壓力。

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