我最近一直在關注Grupo Televisa (TV)，這裡其實有一些有趣的事情正在發生。Benchmark在二月給出了買入評級，設定了$10 目標價，老實說，當你深入挖掘他們的論點時，確實說得通。

該公司的Q4 2025數據基本上符合預期——沒有特別亮眼，但整體穩定。讓分析師更興奮的是前瞻畫面。Benchmark認為2026年將呈現不同的走勢，主要原因是Mexico's economic tailwinds。說的是強勢比索、穩健的出口增長，特別是對美國的出口，而且近岸外包這件事其實真的在落地。製造成本具備競爭力、物流也很到位，於是墨西哥對投資者而言突然變得比幾年前更有吸引力。

但真正的主線是AT&T墨西哥的收購案。Televisa一直在談判，打算拿下AT&T的墨西哥電信業務，而等這筆交易完成時，他們將透過Izzi把2400萬行動用戶與既有的2000萬固網用戶合併。這是規模巨大的整合。與政府關係密切的消息人士確認，相關談判正在進行中；當然，這類事情也可能生變。

這裡還有一點容易被低估：Televisa整個生態系統。他們的觸角無處不在——有線電視、透過Izzi提供的寬頻、透過Sky的衛星電視，而且他們還持有TelevisaUnivision的大量股份，該公司在全球範圍內分發內容。墨西哥的電視頻道一直具備很強的國際影響力，而如果把這一點與更大的電信版圖結合起來，或許真的能打造出一些相當有意思的東西。

比索的穩定性與出口動能是真正的催化劑。隨著墨西哥在供應鏈中的地位變得愈發關鍵，想要從中國分散風險的公司就需要這樣的選項。不管AT&T交易是否能夠成行，這個底層趨勢都很紮實。

即便如此，這裡仍有很多變數，執行力很重要。值得把它持續放在雷達上，尤其是如果你正在考慮對墨西哥的曝險。