剛剛看到白銀在2026年初的絕對狂野波動——說實話，這些動作傳達的訊息比大多數人意識到的還要更大。我們幾年前還在$20 以下的區域徘徊，到了1月幾乎突破$121 ，接著又經歷了一次殘酷的30%單日暴跌。這已不再是正常的商品行為。

讓我注意到的是：這已不再只是白銀變得閃亮的問題，而已經變成一個宏觀策略。需求端非常緊張——中國一直在瘋狂吸收供應，銀協的數據顯示，我們已連續五年需求超過礦產產量。與此同時，AI數據中心、電動車和太陽能的工業用途持續增加。這是結構性的，而非循環性的。

當特朗普的聯準會主席人選在一月下旬宣布時，美元迅速走高，黃金和白銀都遭受重創。但重點是——白銀反彈得更強，因為基本的供應故事沒有改變。這告訴我們一些事情。

花旗對$150 持較為務實的看法，Jim Wyckoff也在呼應類似的觀點。他們的論點是，三位數的價格現在是將供應拉回市場所必需的。新的支撐位大約在$65-70區域——遠高於我們之前的水平。如果放遠一點看，我們正面臨一個與過去十年根本不同的黃金和白銀價格預測。四位數的黃金和三位數的白銀已不再是笑話。

真正的問題是，當宏觀震盪來襲時，這是否能持續。我們已經見識到波動性。但如果亞洲需求保持強勁，供應持續滯後，我們可能不會回到舊的區間。更可能的是，我們在三位數範圍內盤整，也許某個時候會測試$150 的水平，而不是崩跌回去。這是我正在關注的情景。