剛剛在觀察ETF數字，說真的外面情況很艱難。機構投資者一直在大幅撤資——我們看到在一月就有$3 億美元從比特幣ETF中撤出，這在ETF批准的熱潮中實在令人震驚。BlackRock、Fidelity、Grayscale……都在收回資金。星期四的情況尤其嚴峻，單日資金外流達到$434 百萬美元。

然後星期五發生了，比特幣突然飆升11%，突破$71k ，最終穩定在約$70.4k。血洗後的經典反彈，但人們仍持懷疑態度。當你從大局來看，這波加密貨幣的漲勢顯得脆弱——挖礦難度剛剛暴跌到自2021年中國打擊以來未見的水平，分析師對我們是否真的在復甦或只是獲得假希望意見分歧。Polymarket預測比特幣本月再次突破$60k 的機率只有42%，這反映了市場情緒的某些信號。

真正的問題是這波加密熱潮能否持續，還是我們即將迎來另一波下行。ETF資金流、宏觀經濟狀況、流動性——這些都變得格外重要。市場已經在反映嚴重的下行風險，所以我們還遠未脫離險境。