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聯邦基金利率預期再定價：期待推遲降息，升息可能性擺在桌面上
聯邦儲備委員會(Fed)的謹慎立場與關稅引發的通脹風險，劇烈改變市場對利率走向的預期。近期曾預料「2025年大幅降息」的投資者，現在開始考慮推遲降息以及升息的有限可能性。
聯儲最新訊息：觀望與監測，暫不急於降息
聯儲將政策利率維持在4.25–4.50%，並維持6月預期在2025年底前降半個百分點的展望。然而，主席鮑爾強調「沒有人完全承諾這個路徑」，並指出特朗普政府的進口關稅將在未來幾個月推動「通脹大幅上升」。
聯儲預測2025年經濟增長將放緩至1.4%，失業率升至4.5%，年底前通脹率仍維持在3% — 一個被描述為「溫和的滯脹衰退」的情境。委員會內部也存在分歧：19名委員中有7人認為2025年不需要降息。
市場反應：推遲降息，升息預期開始定價
接受路透社調查的多數經濟學家預計，聯儲至少在9月之前將維持利率不變；有59位經濟學家預計9月將首次降息，而少數42%的預測則認為降息將推遲到第四季或更晚。
最值得關注的是衍生品市場的變化：隨著布倫特原油價格升至$97 ，WTI升至95美元，投資者開始為2026年聯儲升息的可能性定價25%。能源成本上升可能加快通脹傳導，削弱「關稅循環」的說法。
資產價格尋找方向
市場對聯儲最新決策的反應較為謹慎：
標普500指數曾觸及歷史高點後回落，納斯達克上漲0.3%，道瓊指數持平
美國10年期國債收益率降至4.2791%
決策後美元指數上漲0.35%
根據摩根士丹利數據，標普500在聯儲降息期間的平均月回報率為1.7% — 但這一支撐隨著降息推遲而削弱。
分析：聯儲面臨雙向風險
正如鮑爾所說：「如果沒有關稅，降息可能早已列入議程。」然而，將成本衝擊傳遞到消費者的過程尚未完成，聯儲希望「等待幾個月並觀察數據」。
這對市場傳遞明確訊息：降息仍在考慮範圍內，但並非自動進行。如果關稅持續使通脹高於2%的目標，風險將增加，聯儲可能在2026年放緩降息步伐(每年僅25個基點，或轉而升息。
投資者的關鍵門檻將是油價突破)，並使核心PCE通脹率持續高於3%。直到那時，等待與觀察的定價將持續在資產類別中維持高波動性。$100 $GT $GT ‌#GateGoldenTouch #