【機構策略】本輪A股行情基礎依舊牢固

華龍證券認為，上週五A股市場延續調整，三大指數震盪收跌，市場情緒偏謹慎；盤面上，化工、風電、可控核聚變等方向表現活躍，而算力租賃等前期熱點板塊集體退潮，虧錢效應有所擴散；近期受外部局勢影響，資源類板塊分流大量資金，導致科技及中小創方向持續承壓，熱點輪動節奏加快，操作難度顯著加大；技術面看，指數仍處區間震盪整理，短期面臨方向選擇，需關注消息面變化及量能配合情況。

中原證券認為，上週五A股市場沖高遇阻、小幅震盪整理。盤中電池、風電設備、基礎建設以及電子元件等行業表現較好；小金屬、油氣開採、電網設備以及貴金屬等行業表現較弱。近期中東局勢升級引發全球資本市場動盪，油價飆升帶來的“滯脹”擔憂壓制了風險偏好。考慮到國內宏觀政策基調進一步明朗，為市場提供了堅實的底線支撐。央行明確將靈活運用降准降息工具，保持流動性充裕；同時支持中央匯金公司發揮類“平準基金”作用，提振了市場對後續行情的堅定信心。預計上證指數維持小幅震盪整理的可能性較大，建議密切關注宏觀經濟數據、海外流動性變化以及政策動向。

財信證券認為，近期A股市場展現相對較強韌性，指數波動幅度明顯低於海外欧美日韩股市。隨著“春季躁動”行情結束、海外“滯脹”交易升溫，近期A股市場風格從科技風格逐步轉向紅利風格，預示資金風險偏好有所回落。在海外宏觀不確定性增加背景下，預計指數級別機會仍需等待，近期市場賺錢效應回落。短期而言，維持“春節後至4月底A股指數走勢將逐步回歸市場內在動能，整體呈現寬幅震盪走勢，雙向波動幅度可能加大，指數級別機會仍需等待”的判斷，建議合理控制倉位，後續關注三個因素影響：一是海外局勢動盪加劇。中東衝突導致油價大幅上行，可能對全球經濟和資產價格產生長期深遠影響。二是“日曆效應”支撐作用減弱。隨著春季躁動行情結束、業績披露季到來，預計市場走勢將回歸基本面。三是全球AI科技領域的進展突破。近期，OpenClaw成為國內科技領域的熱點事件，AI應用加速滲透，有望逐步推動科技應用落地。中期來看，在財政政策及貨幣政策“雙寬鬆”基調延續、居民儲蓄資產持續入市、“反內卷”改善上市公司業績、全球AI科技仍持續突破等共同驅動下，本輪A股行情基礎依舊牢固，預計本次中東衝突僅影響A股市場短期情緒與市場運行節奏，並不會改變市場方向，對市場中長期向好的趨勢仍然抱有信心，不宜過度擔憂。