咖啡市場在二月整體仍承受相當大的賣壓，直到三月初，羅布斯塔和阿拉比卡期貨都在混合區域交易，交易者重新評估供應格局。上週大幅拋售後，五月阿拉比卡咖啡（KCK26）週五收盤上漲0.30點（+0.11%），而五月ICE羅布斯塔咖啡（RMK26）則下跌29點（-0.80%）。根據Barchart的商品分析，這種混合的價格走勢反映出美元走弱引發的空頭回補努力與持續的看空因素（如全球咖啡供應激增）之間的緊張局勢。## 市場概況：美元走弱今日短暫提供支撐週五的商品交易中，咖啡的賣壓暫時緩解，主要受到美元指數（DXY）走弱的推動。美元走軟促使交易者回補空頭，為阿拉比卡和羅布斯塔合約提供了適度支撐。然而，這種短期的技術支撐不足以扭轉整體的下行趨勢，因為擴大的全球咖啡庫存仍在壓抑市場情緒。Barchart的分析師指出，雖然貨幣變動可以提供策略性交易機會，但基本的供應狀況仍是咖啡價格走向的主要驅動因素。## 巴西創紀錄的咖啡產量預期壓低羅布斯塔與阿拉比卡咖啡價格的主要看空因素仍來自全球最大產國巴西。2月5日，巴西政府作物預測機構Conab宣布，2026年產季的產量展望大幅提高。預計巴西咖啡產量將較去年同期激增17.2%，達到創紀錄的6620萬袋。這一增長包括阿拉比卡產量上升23.2%至4410萬袋，以及羅布斯塔產量上升6.3%至2210萬袋。此外，巴西主要產區的天氣條件有利於產量提升，進一步支撐產量預期。Somar Meteorologia在2月6日報導，巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯（Minas Gerais）在截至2月6日的一周內降雨量達72.6毫米，為歷史平均的113%。如此充沛的降水有助於達成Conab的高產量目標，進一步加大阿拉比卡市場的下行壓力。## 越南羅布斯塔出口激增，進一步施壓越南作為全球最大羅布斯塔產國，成為羅布斯塔價格的另一個重要看空因素。2月6日，越南國家統計局公布，1月咖啡出口較去年同期激增38.3%，達到19.8萬噸，顯示新年伊始出口動能強勁。2025年整年度，越南咖啡出口較去年同期成長17.5%，達到158萬噸。展望2025/26產季，越南咖啡產量預計較去年同期增加6.0%，達到創四年新高的176萬噸（約29.4萬袋）。這些數據凸顯越南羅布斯塔產量的持續擴張，Barchart商品觀察者認為，這將在短中期內對羅布斯塔價格形成持續的結構性阻力。## ICE庫存回升顯示全球供應充足雖然ICE阿拉比卡庫存在11月18日曾降至1.75年來的低點396,513袋，但之後大幅回升，截至1月7日已達到3.75個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存在12月10日降至14個月低點4,012批後，於1月26日回升至2.75個月高點4,662批。這些庫存的回升表明全球供應仍然充裕，反駁短期供應緊張的預期，並為價格提供額外的下行壓力。## 反向支撐：主要產國供應縮減有限儘管整體偏空，但某些供應端因素仍提供有限的價格支撐。巴西1月咖啡出口較去年同期大幅下降42.4%，至14.1萬噸，主要反映收穫季節和出口日曆的時序性，而非結構性供應限制。更重要的是，哥倫比亞——全球第二大阿拉比卡產國——也面臨產量挑戰，根據國家咖啡種植者聯合會（FNC），1月咖啡產量較去年同期下降34%，至89.3萬袋。## 全球供應擴張持續推動展望國際咖啡組織（ICO）在11月報告，當年度（10月至9月）全球咖啡出口僅微幅下降0.3%，至1.38658億袋。然而，美國農業部（USDA）外國農業服務局（FAS）預計，2025/26年度全球咖啡產量將較去年增加2.0%，達到創紀錄的1.78848億袋，其中阿拉比卡95.515萬袋（較去年下降4.7%），羅布斯塔83.333萬袋（較去年增加10.9%）。FAS特別預測，巴西2025/26年的咖啡產量將達到6300萬袋，越南則將達到3080萬袋，兩者都將對全球供應增長作出重要貢獻。2025/26年度的結存預計較2024/25年度下降5.4%，至2014.8萬袋（較2024/25年的2130.7萬袋減少），顯示即使產量創新高，全球咖啡市場仍可能維持適度的庫存減少。## Barchart分析師關注點隨著Barchart商品研究持續追蹤咖啡市場，巴西與越南的創紀錄產量、充足的庫存水平以及匯率波動的相互作用，將可能主導短期價格走勢。供應預期的增加與主要產區天氣改善的結合，暗示除非需求指標出現實質性改善或供應鏈受到外部干擾，否則羅布斯塔與阿拉比卡價格的下行壓力可能持續。
羅布斯塔和阿拉比卡咖啡面臨持續的賣壓，因為全球供應前景趨於強勁
咖啡市場在二月整體仍承受相當大的賣壓，直到三月初，羅布斯塔和阿拉比卡期貨都在混合區域交易，交易者重新評估供應格局。上週大幅拋售後，五月阿拉比卡咖啡（KCK26）週五收盤上漲0.30點（+0.11%），而五月ICE羅布斯塔咖啡（RMK26）則下跌29點（-0.80%）。根據Barchart的商品分析，這種混合的價格走勢反映出美元走弱引發的空頭回補努力與持續的看空因素（如全球咖啡供應激增）之間的緊張局勢。
市場概況：美元走弱今日短暫提供支撐
週五的商品交易中，咖啡的賣壓暫時緩解，主要受到美元指數（DXY）走弱的推動。美元走軟促使交易者回補空頭，為阿拉比卡和羅布斯塔合約提供了適度支撐。然而，這種短期的技術支撐不足以扭轉整體的下行趨勢，因為擴大的全球咖啡庫存仍在壓抑市場情緒。Barchart的分析師指出，雖然貨幣變動可以提供策略性交易機會，但基本的供應狀況仍是咖啡價格走向的主要驅動因素。
巴西創紀錄的咖啡產量預期壓低羅布斯塔與阿拉比卡
咖啡價格的主要看空因素仍來自全球最大產國巴西。2月5日，巴西政府作物預測機構Conab宣布，2026年產季的產量展望大幅提高。預計巴西咖啡產量將較去年同期激增17.2%，達到創紀錄的6620萬袋。這一增長包括阿拉比卡產量上升23.2%至4410萬袋，以及羅布斯塔產量上升6.3%至2210萬袋。
此外，巴西主要產區的天氣條件有利於產量提升，進一步支撐產量預期。Somar Meteorologia在2月6日報導，巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯（Minas Gerais）在截至2月6日的一周內降雨量達72.6毫米，為歷史平均的113%。如此充沛的降水有助於達成Conab的高產量目標，進一步加大阿拉比卡市場的下行壓力。
越南羅布斯塔出口激增，進一步施壓
越南作為全球最大羅布斯塔產國，成為羅布斯塔價格的另一個重要看空因素。2月6日，越南國家統計局公布，1月咖啡出口較去年同期激增38.3%，達到19.8萬噸，顯示新年伊始出口動能強勁。2025年整年度，越南咖啡出口較去年同期成長17.5%，達到158萬噸。
展望2025/26產季，越南咖啡產量預計較去年同期增加6.0%，達到創四年新高的176萬噸（約29.4萬袋）。這些數據凸顯越南羅布斯塔產量的持續擴張，Barchart商品觀察者認為，這將在短中期內對羅布斯塔價格形成持續的結構性阻力。
ICE庫存回升顯示全球供應充足
雖然ICE阿拉比卡庫存在11月18日曾降至1.75年來的低點396,513袋，但之後大幅回升，截至1月7日已達到3.75個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存在12月10日降至14個月低點4,012批後，於1月26日回升至2.75個月高點4,662批。這些庫存的回升表明全球供應仍然充裕，反駁短期供應緊張的預期，並為價格提供額外的下行壓力。
反向支撐：主要產國供應縮減有限
儘管整體偏空，但某些供應端因素仍提供有限的價格支撐。巴西1月咖啡出口較去年同期大幅下降42.4%，至14.1萬噸，主要反映收穫季節和出口日曆的時序性，而非結構性供應限制。更重要的是，哥倫比亞——全球第二大阿拉比卡產國——也面臨產量挑戰，根據國家咖啡種植者聯合會（FNC），1月咖啡產量較去年同期下降34%，至89.3萬袋。
全球供應擴張持續推動展望
國際咖啡組織（ICO）在11月報告，當年度（10月至9月）全球咖啡出口僅微幅下降0.3%，至1.38658億袋。然而，美國農業部（USDA）外國農業服務局（FAS）預計，2025/26年度全球咖啡產量將較去年增加2.0%，達到創紀錄的1.78848億袋，其中阿拉比卡95.515萬袋（較去年下降4.7%），羅布斯塔83.333萬袋（較去年增加10.9%）。
FAS特別預測，巴西2025/26年的咖啡產量將達到6300萬袋，越南則將達到3080萬袋，兩者都將對全球供應增長作出重要貢獻。2025/26年度的結存預計較2024/25年度下降5.4%，至2014.8萬袋（較2024/25年的2130.7萬袋減少），顯示即使產量創新高，全球咖啡市場仍可能維持適度的庫存減少。
Barchart分析師關注點
隨著Barchart商品研究持續追蹤咖啡市場，巴西與越南的創紀錄產量、充足的庫存水平以及匯率波動的相互作用，將可能主導短期價格走勢。供應預期的增加與主要產區天氣改善的結合，暗示除非需求指標出現實質性改善或供應鏈受到外部干擾，否則羅布斯塔與阿拉比卡價格的下行壓力可能持續。