梅賽德斯-賓士集團2024年盈利壓力：應對市場逆風與戰略部門

梅賽德斯-賓士集團在2024年面臨重大盈利挑戰，迫使這家汽車製造商在年中重新調整其財務預期。這家豪華車廠的修正指引描繪出一個在中國及其供應鏈中市場壓力日益加劇的公司，儘管如此，某些業務部門仍展現出通過定價能力和運營效率的韌性。

2024年的調整凸顯了影響傳統汽車製造商的更廣泛波動性。梅賽德斯-賓士集團將其汽車部門的利潤率展望從10-12%縮小至10-11%，反映出市場動態的惡化，同時將貨車部門的盈利預測上調至14-15%，顯示其投資組合中表現分歧。這種分歧突顯出哪些細分市場能在競爭壓力下保持定價紀律。

理解雙重表現格局

第二季度的業績揭示了梅賽德斯-賓士集團2024年走向的複雜性。營收同比收縮3.9%，至367億歐元，標誌著今年的首次重大逆風。在汽車部門中，電池電動車（BEV）銷售較去年同期大幅下降25.1%，反映出行業整體電動車採用放緩以及消費者偏好轉向混合動力的趨勢。

盈利指標在本季度普遍惡化。息稅前利潤（EBIT）同比下降19.1%，至40.4億歐元，而淨利潤則從去年同期的36.4億歐元縮減至30.6億歐元。這些數據凸顯出傳統車廠在面對更高的投入成本和日益激烈的競爭時，利潤空間受到擠壓。

不同的命運：貨車部門的優勢

梅賽德斯-賓士集團2024年表現的亮點在於其汽車與貨車部門之間的明顯分歧。儘管汽車部門受到中國市場疲軟和動力系統轉型的挑戰，貨車部門卻展現出動能。將貨車部門的利潤率展望從之前的12-14%上調至14-15%，反映出強勁的定價動態和大幅度的成本削減措施在該部門發揮了作用。

這一表現差距表明，梅賽德斯-賓士集團的輕型商用車業務擁有比大眾市場乘用車更強的定價能力和運營槓桿，這一結構優勢值得未來戰略密切關注。

市場反應與分析師立場

在中期指引更新後，梅賽德斯-賓士集團的股價上漲了0.13%，反映出市場對修正前景的反應較為溫和。然而，分析師的反應則較為積極。投資界普遍認為，梅賽德斯-賓士集團僅調整利潤率預測——而非發出更廣泛的盈利警告——是較為正面的發展，因為市場預期可能會有更嚴重的削減。

三家主要投資銀行在財報後發布了買入評級。RBC的股票研究員預計上漲空間為42.3%，J.P.摩根預期漲幅為23%，瑞銀則預測34.4%的股價上漲。這些目標反映分析師對2024年逆風屬於周期性而非結構性挑戰的信心。

伯恩斯坦的分析師特別指出，投資者早已預期會有盈利警告，因此公司謹慎的利潤率修正相較之下顯得較為有利。這種說法暗示，市場情緒已經變得足夠悲觀，以至於折扣了更嚴重的情境，從而為實際的2024年業績設定了較低的門檻。

共識評級與未來展望

根據TipRanks匯總的分析師共識，梅賽德斯-賓士集團獲得「適度買入」評級，來自17位追蹤分析師的建議中，包括12個買入、4個持有和1個賣出，偏向看多但仍留有對短期逆風的謹慎。

分析師的平均目標價為83.90歐元，較當前價格水平預計有33%的上漲空間，顯示儘管2024年面臨挑戰，分析師社群仍認為梅賽德斯-賓士的估值已經壓縮到具有吸引力的長期投資點。這一評估暗示，預計公司利潤率壓力將隨著市場條件的正常化而逐步緩解。