比特幣礦工股票在2026年起步階段展現動能——摩根大通分析顯示機會

在美國證券交易所上市的比特幣挖礦股在一月結束時取得了令人印象深刻的漲幅，明顯超越了大盤。投資銀行摩根大通在其最新報告中記錄到，該行追蹤的14家上市礦業及數據中心運營商的市值合計達到600億美元，比上月增長了23%。因此，比特幣礦工股展現出明顯的抗壓能力，遠勝於僅獲得1%漲幅的標普500指數。

礦業公司受益於網絡壓力減少

這一超額表現的推動力並非比特幣價格的變動，而是挖礦生態系統本身的技術變革。一個關鍵因素是1月襲擊美國的冬季風暴，導致平均網絡哈希率較12月下降了6%。整體計算能力在月度比較中降至981 Exahashes每秒（EH/s）。在高峰時段，容量甚至降至700 EH/s，而挖礦難度下降了5%，低於去年11月的高點10%。

這種網絡競爭的減少大大提升了礦工的盈利能力，儘管比特幣價格表現較弱。分析師Reginald Smith和Charles Pearce估算，1月礦業公司平均每日每EH/s產生的區塊獎勵為42,350美元，略高於12月水平。在毛利方面，效果更為顯著：每EH/s約21,200美元，較上月增長24%，得益於網絡效率的提升。

比特幣挖礦股的估值擴張持續進行

與運營改善同步，比特幣礦工股在估值方面展現出擴張趨勢。摩根大通指出，到2025年底，礦業公司交易價格約為四年期區塊獎勵前景的150%，幾乎是2022年以來平均倍數的三倍。這些擴大的估值凸顯出礦業股股價與基礎比特幣價格之間日益擴大的差異。

然而，仍需指出的是：儘管一月獲利，但絕對盈利能力仍遠低於2024年比特幣減半前的水平。自該里程碑以來，礦業行業的整體收益壓縮持續，限制了運營商的上行潛力。

策略調整：從純粹比特幣挖礦轉向AI基礎設施

另一個推動比特幣挖礦股表現的因素是行業的結構性重組。鑑於2024年後盈利空間的歷史性緊張，比特幣礦工正逐步轉型為數字基礎設施供應商。Riot Platforms就是這一趨勢的典範，它與芯片製造商AMD簽訂了HPC（高性能計算）協議，用於其在Rockdale的700兆瓦設施。這一發展凸顯出礦業公司將高能耗地點轉型為AI友好型數據中心，從而開拓更穩定、長期可持續的收入來源。

個股動態與市場定位

這次反彈在整個板塊內廣泛分佈：摩根大通觀察的14家礦業運營商中，有12家明顯跑贏比特幣在一月的4%跌幅。表現最佳的是IREN，漲幅達42%；而CANGO則是表現最弱的，跌幅18%。

儘管一月表現亮眼，這14家公司的總體估值仍比2025年10月的高點低約15%，顯示部分市場參與者仍將比特幣挖礦股視為被低估，但也有分析師警示AI轉型可能帶來的風險。

拉丁美洲推動全球加密貨幣熱潮

伴隨一個趨勢，市場記錄了拉丁美洲的採用加速。該地區的交易量在2025年激增60%，達到7300億美元，主要由用戶利用加密貨幣進行支付和跨境轉帳推動。巴西和阿根廷領先這一潮流，巴西在交易規模上佔據主導地位，阿根廷則通過日益增加的接受度加快推進。穩定幣在此扮演關鍵角色，作為海外匯款的實用工具和繞過傳統銀行網絡的手段。

這一全球動態反映了挖礦和加密基礎設施背後的長期增長動力，超越了純粹的比特幣價格變動——投資者在評估比特幣挖礦股時應予以考慮。