神秘的 $436 百萬比特幣ETF持倉引發關於亞洲資金流動的重大加密貨幣新聞辯論

一位未公開身份的香港相關投資者在BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）中的大量持倉，已成為加密貨幣社群熱烈猜測的焦點。這筆神秘投資通過模糊的公司Laurore Ltd.追蹤，代表著4.36億美元的持倉——成為近期機構加密ETF領域最引人注目的發展之一。

當Laurore Ltd.向美國證券交易委員會（SEC）提交其在IBIT中的持倉申報——也是其首次且唯一一次申報——觀察人士立即開始分析該公司的企業結構與所有權。申報中列出一個香港地址和一位名叫張慧的董事，這個名字在中國大陸極為常見，幾乎沒有任何識別信息。CoinDesk的調查顯示，擁有這個完全相同名字的個人在多個香港註冊實體中擔任董事，超過百人。

當記者前往Laurore在SEC申報中的香港地址時，謎團進一步加深。並未找到Laurore的辦公室，反而發現該套房由另一家公司——Avecamour Advice Limited——佔用。這一發現引發了數週的激烈猜測，關於這筆投資的真實性質及其來源。

神秘背後的公司結構

公司註冊資料顯示，Avecamour Advice Limited由英屬維爾京群島的Avecamour Ltd.全資擁有。香港公司註冊處的記錄顯示，張慧——持有中國大陸護照前綴——是Avecamour Advice的唯一董事，該公司於2025年3月成立。

在CoinDesk的調查逐步深入後，Laurore的一位發言人終於打破沉默。該代表確認：“Laurore的所有者也是Avecamour的董事”，有效地將張慧定位為神秘IBIT持倉背後的主要人物。然而，發言人堅持嚴格保密，解釋道：“我們的主要持有人偏好低調，這個在IBIT中的持倉只是其個人投資信念的反映。”

該發言人補充說，因為這些都是私人企業，不會披露更多所有權細節。這一做法符合標準——SEC的13F申報只需披露管理者，並不要求揭示最終實益所有人。機構投資者經常通過多個法律實體來結構持倉，以便托管、財務安排或保護隱私。

這則加密ETF消息到底意味著什麼？

在加密投資界，對於BlackRock比特幣ETF的持倉出現了兩種相互競爭的理論：

資金外流假說：包括ProCap的首席投資官Jeff Park在內的一些分析師認為，這種結構暗示資金正從中國大陸流向離岸資產——特別是美國上市的比特幣ETF——以規避國內資本管制，並多元化財富，避免受到政府監管。

機構配置理論：另一種觀點則認為，Laurore可能代表一個香港的基金集團或家族辦公室，故意選擇通過美國上市的IBIT而非香港交易所（HKEX）上市的比特幣ETF來配置比特幣敞口。這在經濟上是合理的：IBIT提供更高的流動性和顯著較低的機構費用，對於尋求高效資金部署的專業投資者來說更具吸引力。

這兩種解釋在理解加密市場資金流動方面差異巨大。如果屬實，資金外流的情況將意味著從中國大陸向外部的財富多元化。而機構配置的說法則反映出香港的專業投資者在追求全球最具流動性和成本效率的比特幣敞口。

尚待解答的問題

目前，Laurore的最終實益所有人仍如比特幣的化名創始人中本聰一樣神秘。儘管CoinDesk的調查和公司近期的聲明提供了一些澄清，但仍存在重大資訊空白。彭博的ETF分析師也遇到類似困難——James Seyffart曾公開表示，他花了數小時試圖破解這個謎團，但未能得出結論。

這筆4.36億美元的比特幣ETF持倉展示了機構資金如何通過複雜的公司結構流動，同時保持匿名。無論是資金外流、策略性配置，還是其他動機，這個案例都反映出當前加密ETF資訊披露的局限性，以及高階投資者用來管理大量數字資產的複雜策略。

隨著加密市場逐步成熟並吸引越來越多的機構資金，類似的結構可能會變得更加普遍——所有權仍將故意保持模糊，儘管底層持倉規模巨大。