美國天氣轉暖削弱天然氣反彈，產量激增

天然氣價格面臨日益增大的阻力，預測師預計美國大陸大部分地區將在2月中旬前出現高於正常的氣溫，這一發展預計將大幅削弱取暖需求。3月NYMEX天然氣合約（NGH26）週二收盤下跌0.73%，連續第三個交易日下跌，創下4週以來的最低點。這一回調反映出一個更廣泛的市場動態，即多個看空因素共同作用，壓低估值。

氣溫預測削弱取暖需求展望

商品天氣集團的最新預測顯示，未來兩週除沿海地區外，美國將被高於正常的暖和天氣覆蓋。較溫和的冬季天氣通常會降低用於取暖的天然氣需求，直接削弱寒流通常提供的價格支撐。這一預測與一月下旬的情況形成鮮明對比，當時北極冷鋒席捲全國，引發嚴寒，導致約50億立方英尺的產量停產——約佔美國總產量的15%——並將價格推升至三年高點。

產量增加對市場施加壓力

在供應方面，能源資訊管理局（EIA）將2026年的乾天然氣產量預測從上月的108.82億立方英尺/天上調至109.97億立方英尺/天，顯示出強勁的產出增長，從而對價格形成上行壓力。目前美國天然氣產量接近歷史高點，上週活躍鑽井平台達到130台，較前一週增加五台，創下2.5年來的新高。活躍鑽井平台數量已從2024年9月的94台的4.75年低點穩步上升，彰顯產業對市場狀況的反應。星期二，美國“乾氣”產量達到112.8億立方英尺/天，同比增長6.8%。

需求收縮與儲存動態

星期二，美國“乾氣”需求降至94.9億立方英尺/天，同比下降11.2%，根據彭博NEF數據。液化天然氣（LNG）出口流量達到19.5億立方英尺/天，較上週增加2.6%。EIA最新的每週報告顯示，截至1月30日的一周內，天然氣庫存減少360億立方英尺，創下歷史紀錄的減少量，但低於市場預期的378億立方英尺。儘管庫存有所下降，但仍比去年同期高出2.8%，且比五年季節性平均水平低1.1%，顯示供應狀況較為平衡。相比之下，歐洲的天然氣儲存仍然非常緊張，容量僅為37%，而五年平均水平為54%。

電力生產支撐有限的上行空間

天然氣需求的一個亮點來自於電力生產的增加。愛迪生電力協會報告稱，截止1月31日的美國“乾氣”電力產出同比增長21.4%，達到99925 GWh，年度產出增長2.39%，至430萬GWh。較高的電力生產可以支撐電力公司對天然氣的需求，儘管目前的暖冬預測可能限制這一因素對抗取暖相關阻力的能力，從而影響市場的上行空間。