Alphabet 和 Amazon：雲端巨頭在第四季財報來臨之際對決

科技投資界正屏息以待，因為兩大行業巨頭即將公布其第四季業績。 Alphabet將於2月4日（星期三）盤後公布財報，緊接著是2月5日（星期四）的亞馬遜。僅剩Nvidia在二月稍後時間公布業績，位於Mag 7超級集團之列。這些財報尤為重要，因為投資者正密切關注主要科技公司是否能應對與人工智慧基礎設施相關的資本支出需求日益增加的擔憂。

整體市場背景也很關鍵。上週其他Mag 7成員的財報揭示了一個共同的緊張局勢：公司在AI能力上的投資大量增加，但成長故事並不總是符合投資者預期。Meta表現優於同行，但整體市場情緒仍較謹慎。對於Alphabet和亞馬遜來說，所有目光都將集中在其雲端部門——Google Cloud和亞馬遜網路服務（AWS）——以證明AI投資能轉化為實質收入增長。

Alphabet的雲端雄心為第四季成長奠定基礎

根據Zacks的預估，Alphabet第四季營收預計達947億美元，比去年同期的816.2億美元增長16%。尤其值得注意的是Google Cloud的表現，Zacks預測其季度營收將達162.5億美元，比去年同期的119.5億美元大幅增長36%。

在盈利方面，Alphabet第四季每股盈餘（EPS）預計達2.58美元，比去年同期的2.15美元成長18%。該公司在超越預期方面已有出色的記錄，連續11個季度超越Zacks的EPS共識，平均驚喜幅度為18.74%，顯示管理層的信心與卓越的營運能力。

亞馬遜AWS仍是王者，但成長疑雲仍存

亞馬遜則展現出不同的規模。第四季銷售預計達2115.6億美元，比去年同期的1879.9億美元增長12%。但最引人注目的指標是AWS的營收，預計將達350.2億美元，比去年同期的287.8億美元增長21%。儘管AWS作為全球最大雲端服務提供商仍處於領先地位，但21%的成長速度低於Alphabet的Google Cloud所經歷的36%。

亞馬遜第四季每股盈餘預計為1.98美元，較去年同期的1.86美元僅增長6%。不過，亞馬遜在超越預期方面的表現更為持久，已連續12個季度超出EPS預估，過去四個季度的平均盈餘驚喜高達22.47%。

估值差距縮小，股價漲勢趨於平穩

股價表現反映了市場情緒的變化。2022年兩家公司都進行了20比1的股票拆分，之後多年來同步攀升，股價都曾突破每股200美元的門檻，但近期這種同步性已經瓦解。Alphabet表現較佳，去年漲幅超過80%，目前較三年前高出230%。投資者將這一漲勢歸因於AI驅動業務的加速發展，以及Google Cloud的動能增強和廣告趨勢的改善。

相比之下，亞馬遜則陷入停滯。儘管三年回報率達130%，股價仍較去年同期下跌2%。這一放緩部分源於AWS的增長動能較市場預期放緩，儘管其絕對增長在大多數行業中仍令人羨慕。

從估值角度來看，情況也有所轉變。Alphabet的股價目前約在340美元左右，市盈率約31倍（預期盈利），而亞馬遜股價不到240美元，市盈率約30.7倍。多年來，亞馬遜一直享有較高的市盈率溢價；如今，亞馬遜在相對估值上略佔優勢。

成長率展現不同的投資前景

未來兩年的盈利走勢為投資決策增添了細節。2025財年，亞馬遜的每股盈餘預計將接近30%增長，達到7.18美元，而Alphabet則預計盈利增長31%，每股盈餘將達10.57美元。然而，展望未來，差異變得明顯。亞馬遜預計2026財年的EPS將僅增長10%，而Alphabet則預計僅增長5%。這暗示亞馬遜在2025年之後的盈利增長可能會更快放緩，而Alphabet則能保持較為穩定的長期增長動能。

投資決策的關鍵點

兩家公司即將公布的第四季業績將是關鍵考驗。如果它們能證明AI驅動的雲端基礎設施支出能帶來實質的收入增長，同時資本支出不會變得不可持續，這兩隻股票都可能獲得支撐。目前市場情緒偏向亞馬遜，將其視為短期投資機會，反映在其Zacks Rank #2（買入）評級上。Alphabet則因近期大幅反彈，獲得Zacks Rank #3（持有），但其長期增長潛力仍值得長線投資者關注。

Alphabet與亞馬遜之間的雲端競爭不僅僅是兩匹馬的較量，更代表著未來數年將塑造科技投資格局的AI基礎建設擴展。投資者必須決定偏好Alphabet的成長軌跡，還是亞馬遜的估值切入點與短期盈利動能。