AI對記憶體晶片的貪婪需求如何壓垮供應——並為美光創造機會

人工智慧熱潮引發了半導體市場意想不到的重塑，尤其在記憶體晶片領域表現得淋漓盡致。蘋果最新的財報完美展現了這一動態，揭示數據中心記憶體需求的激增如何與消費電子產品的強勁表現交匯，形成前所未有的供應緊縮。對於微米科技（Micron Technology）來說，這是個關鍵時刻，該公司是全球主要記憶體製造商中唯一總部設在美國的企業，與三星、SK海力士等競爭者並列。

蘋果交出了優異的第一財季財報，營收達到1438億美元，同比增長16%，其中iPhone銷售額特別攀升23%，達到853億美元。這些假日季數據凸顯出強勁的消費者需求，儘管相關市場的供應限制正日益加劇。但從蘋果財報電話會議中浮現的真正故事，並非其旗艦產品，而是較不引人注目的記憶體晶片。

AI熱潮重塑記憶體市場

在蘋果的財報說明中，記憶體供應限制成為討論的焦點，這在硬體製造商中較為罕見。執行長庫克（Tim Cook）透露，儘管剛結束的季度記憶體供應影響有限，但公司預計第二季毛利率將受到實質壓力，且情況將在春夏季進一步惡化。庫克特別指出：「除了第二季之外，我們仍看到記憶體市場價格顯著上升。」

這代表一個根本性的轉變。長期受到周期性繁榮與衰退影響的記憶體晶片價格，正被人工智慧基礎建設的需求重塑。全球數據中心正競相採購高帶寬記憶體（HBM）晶片——這是AI處理的關鍵專用元件。同時，蘋果強勁的iPhone銷售也在加劇消費者對標準記憶體晶片的需求。結果是，市場正被兩大科技產業的競爭需求所壓垮。

英特爾（Intel）近期的財報評論也反映了蘋果的訊息：記憶體供應限制是真實存在的，且可能在短期內持續。這種緊張局勢推動多個記憶體類別和地區的價格上漲。

為何微米成為主要受益者

微米在這一環境中的地位值得關注。作為蘋果的重要記憶體供應商，並優先以美國本土生產為策略，微米在2025年約從國內工廠採購了200億顆晶片。這一地理優勢——微米是唯一主要的美國記憶體製造商——使其與面臨不同供應鏈壓力和地緣政治考量的亞洲競爭對手形成明顯差異。

該公司在近期季度已展現出強大的執行力，隨著記憶體價格加速上升，財報表現亮眼。其2026財年第二季度的盈利指引超出分析師預期近一倍，顯示華爾街可能仍低估了這一供應驅動的利潤擴張的規模。傳統的記憶體周期性似乎正轉變為管理層所稱的由AI基礎建設推動的延長成長周期，預計至少持續到2028年。

隨著iPhone銷售的持續攀升，這一動態只會更加劇烈。每多銷售一百萬台iPhone，就需要數百萬個額外的記憶體元件。這種消費電子需求，加上數據中心記憶體熱潮，進一步擠壓供應，並應該持續支撐像微米這樣的製造商的高價。

估值展現巨大潛力

從估值角度來看，微米相對於其成長軌跡顯得具有吸引力。根據2026財年的預估市盈率僅為13倍，即使分析師預計今年營收將大約翻倍，股價仍被低估。對於一個可能進入多年的超級周期的公司來說，這樣的估值指標暗示著仍有相當的上行空間。

歷史經驗值得借鑑：早期識別到轉型科技周期的投資者——無論是Netflix的串流主導還是Nvidia的AI領先——都獲得了超額回報。微米管理層堅信AI的順風車將持續到2028年甚至更久，這表明這不僅僅是一個短暫的高峰，而是一個延長的結構性需求週期。

隨著供需動態持續收緊，以及市場逐步理解AI對記憶體需求的深遠影響，微米仍處於有利位置，能從供應緊縮和結構性利多中受益，重塑傳統記憶體市場的玩法。