今日咖啡價格受到全球供應增加和有利天氣條件的壓力

全球咖啡市場正呈現出混合信號，阿拉比卡期貨略有上漲，而羅布斯塔合約則回落至四週以來的最低點。這種分歧反映出市場內部更深層次的緊張局勢：主要產區的有利生長條件提升了供應預期，儘管阿拉比卡交易中出現了一些技術性反彈，但價格仍受到壓制。

今日咖啡交易時段的市場信號混合

三月阿拉比卡期貨今日略微上漲，而三月羅布斯塔合約則下跌，形成兩個主要咖啡指標的分歧。阿拉比卡的反彈似乎主要由溫和的技術性空頭回補推動，而非基本面支撐，因為價格難以突破上週多月低點。阿拉比卡的強勢與羅布斯塔的疲弱形成鮮明對比，凸顯出不同咖啡品種和產區之間供應動態的分歧。

巴西大雨：對咖啡價格動態的雙重影響

作為全球最大阿拉比卡生產國的巴西，在一月下旬迎來了顯著高於平均水平的降雨。Somar Meteorologia報告稱，巴西主要阿拉比卡產區米納斯吉拉斯的降雨量達到69.8毫米，為歷史平均的117%。充足的水分有利於作物生長和產量潛力，但同時也對市場估值產生壓力。

巴西政府的作物預測機構Conab在十二月初將2025年的產量預估提高至5654萬袋，比之前預測增加2.4%。預期產量增加意味著供應充足，對咖啡價格形成結構性阻力。然而，近期巴西出口數據卻呈現不同情況：十二月綠咖啡出口大幅下降，阿拉比卡出口同比下降10%，羅布斯塔出口同比暴跌61%，僅為222,147袋。

越南羅布斯塔激增：對全球價格的壓力

越南在羅布斯塔產量上的主導地位持續加大對咖啡價格的下行壓力。根據越南國家統計局數據，2025年初該國咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸。預計產量將同比增長6%，達到176萬公噸，約合29.4萬袋，創下四年新高。

越南咖啡與可可協會預測，如果天氣條件保持有利，2025/26年度的產量可能比上一季高出10%。產量上升與全球最大羅布斯塔供應國的積極出口動能相結合，對全球咖啡價格形成巨大供應壓力。

庫存動態與市場影響

有趣的是，儘管產量增加對價格構成阻力，但庫存趨勢卻呈現出複雜的信號。ICE監控的阿拉比卡庫存在一月中旬回升至2.5個月高點的461,829袋，但仍低於歷史高點。同樣，羅布斯塔庫存回升至1.75個月高點的4,609批，扭轉了早期的低迷。庫存的回升，加上產量預測，顯示咖啡供應將持續充裕，進一步施加壓力於當前咖啡價格。

全球產量預測與市場展望

USDA外國農業局在十二月中旬預測，2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的1.78848億袋，同比增長2%。其中，阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔產量將激增10.9%，達到8333萬袋，主要由越南的擴張推動。

2025/26年度的全球期末庫存預計較目前水平下降5.4%，至2014.8萬袋，但由於羅布斯塔比重增加、阿拉比卡比重減少，整體咖啡價格仍可能受到壓力。巴西的產量預計同比下降3.1%，而越南的產量將上升6.2%，達到30.8萬袋的四年新高，顯示全球咖啡供應格局正進行結構性調整。

市場面臨著相互競爭的力量：巴西天氣引發的短期供應擔憂與越南持續擴張的產量，將在中期內持續對咖啡價格施加壓力。交易者在關注今日咖啡價格時，應密切留意主要產區的降雨情況及全球出口格局的變化，隨著年度推進，這些因素都可能影響市場走向。