彼得·蒂爾的對沖基金正與蘋果和微軟合作，在人工智能領域進行大規模投資

矽谷風險投資家彼得·蒂爾（Peter Thiel）對其對沖基金的投資策略進行了令人矚目的重新定位。他的公司Thiel Macro，管理著7400萬美元資產，最近進行了一次重大資產配置調整，顯示出對人工智慧（AI）機會所在的信念正在改變。最值得注意的是，蒂爾的對沖基金完全清空了對英偉達（Nvidia）的持倉，並削減了特斯拉（Tesla）的持股——反而大幅增加了兩家以軟體為重點的科技巨頭：蘋果（Apple）和微軟（Microsoft）的配置。

這一結果講述了一個引人入勝的故事。截至最近一個季度，蘋果和微軟已佔該對沖基金總資產的61%，其中蘋果佔27%，微軟佔34%。作為背景，蒂爾的個人淨資產約為260億美元，這使得該對沖基金在其財富中相對較小。然而，這種集中持倉顯示出對這兩家公司在未來幾年內利用人工智慧的能力的深厚信念。

這一策略轉變反映出更廣泛的市場重新調整——從晶片製造商和電動車製造商轉向那些能通過軟體和雲端服務實現AI貨幣化的公司。

策略轉折：從硬體製造商轉向軟體領導者

退出英偉達和特斯拉，並增加蘋果與微軟的持倉，不僅僅是戰術上的再平衡，更是一種關於真正的AI價值創造將在哪裡展開的論點。

英偉達仍然是AI的基礎設施提供者——其晶片為全球數據中心提供動力。特斯拉則追求自主駕駛的雄心。然而，蒂爾的對沖基金似乎已經得出結論，短期內的回報可能更好地來自那些能直接將人工智慧功能貨幣化給消費者和企業的公司，而非那些向AI產業提供工具的公司。

這一定位與更廣泛的機構投資者行為一致，因為公司開始將AI能力轉化為收入流和客戶採用數據，這些數據能被華爾街衡量和獎勵。

蘋果的AI驅動服務機會：持倉佔比27%

蘋果長期以來通過垂直整合來塑造其聲譽——設計定制的半導體、軟體和跨設備無縫運作的服務。該公司最近在12月季度交出亮眼的財務表現，營收同比增長16%，達到1437億美元，儘管面臨關稅阻力。最令人印象深刻的是，iPhone銷售激增，且大中華區營收在去年下降後反彈38%。

對於對沖基金的信念來說，也許最重要的是蘋果的最新策略動作：該公司宣布將整合Alphabet的Gemini AI模型到Siri——其語音助手中。蘋果並未自主建立大型語言模型，而是與Alphabet合作，以增強其AI能力——這是一個務實的認知，表明專業AI專長的所在。

去年，蘋果推出了Apple Intelligence，一套用於新款iPhone和Mac的生成式AI功能，目前免費提供。公司計劃最終推出高階AI功能，可能在其已經盈利豐厚的服務業務中創造新的收入來源。與Alphabet的合作，或許能使這些功能足夠吸引客戶付費。

然而，估值仍是考量因素。以33倍滯後盈利、市場預計年盈利增長約10%來看，蘋果股價反映出較高的估值，對於現階段的新投資者來說需保持謹慎。

微軟Copilot優勢：持倉佔比34%

微軟在蒂爾的對沖基金中佔比最大——34%的資產，反映出對該公司AI驅動軟體策略的激進押注。當審視近期的業務發展時，理由變得清晰。

CEO納德拉（Satya Nadella）報告稱，Copilot的採用率在最新季度激增160%，日活躍用戶增加十倍。這些數據不是投機性指標，而是付費客戶將AI助手整合到核心業務流程中的證明。微軟最近推出了Agent 365，讓客戶能在多個雲端環境中管理生成式AI代理——無論是基於微軟自家的Copilot Studio，還是由合作夥伴如Adobe和ServiceNow打造。

除了軟體，微軟Azure也是另一個關鍵的AI槓桿點。2024年，該公司將其AI基礎設施整合為一個統一平台，名為Foundry。在12月季度，至少在每季度花費100萬美元於Foundry的企業客戶增加了80%，顯示企業需求仍然強勁，儘管經濟存在不確定性。

最重要的是，微軟持有OpenAI 27%的股權，並擁有其最先進AI模型的獨家權利，包括支援ChatGPT的模型。這形成了一個獨特的護城河：想使用OpenAI尖端模型的開發者，必須通過微軟Azure平台或直接與OpenAI協商。這兩條路徑都使微軟受益。根據The Information的報導，OpenAI約將其20%的營收分成給微軟，從這家AI先驅的成功中創造了重要的收入流。

微軟股價在12月季度財報不佳後下跌10%——AI基礎設施的資本支出超出預期，Azure收入增長放緩。然而，這次賣壓似乎過度。調整後盈利增長24%，使得目前27倍的市盈率相較於成長前景來說相當合理。

為何對沖基金的AI論點重要

彼得·蒂爾的對沖基金重新定位反映出一個成熟的人工智慧投資論點：真正的回報可能不來自基礎設施提供商或投機性的電動車製造商，而是來自那些能將嵌入式AI功能整合到現有軟體和雲端平台，並讓客戶已經花費時間和金錢的公司。

對於投資者來說，觀察蒂爾願意大幅增加對蘋果和微軟的集中持倉，同時完全退出英偉達，提供了一個值得關注的反向指標，隨著AI投資故事的持續演變，這個數據點尤為重要。