建立有意義的投資組合：為何我和女兒選擇 Chewy 作為我們的2026年股票選擇

當我女兒去年滿10歲時，是時候為她日益成長的投資組合加入一個新的持股。我們討論了幾個候選——科技創新者、全球消費品牌、重塑產業的公司——但她最終選擇了Chewy，這家領先的線上寵物用品零售商。讓我印象最深的是，她的選擇完美展現了為什麼策略性投資並不總是需要複雜。有時候，對我女兒長期財富來說，最好的選擇是那些結合個人信念與真正商業基本面的投資。

一個適合耐心投資者的有吸引力的切入點

Chewy的股價經歷了一段顯著的波動。公司於2019年首次公開上市，然後在2021年隨著投資者對電子商務增長的狂熱，股價飆升至接近每股100美元。那種估值過度擴張被證明是不可持續的。在隨後的幾年裡，股價大幅收縮，最低接近15美元，之後才出現反彈。令人驚訝的不是價格的下跌——而是公司在此期間的實際運營反而變得更強，市場卻在折價。

今天，經過從52周高點回落32%，Chewy的估值似乎與其實際運營狀況脫節。這種脫節正是吸引我女兒的原因。對於願意持有三到五年視角的投資者來說，這是一個難得的買入良機，這種機會很少持續。

Chewy的故事：從高估到被低估

自上市以來，Chewy已從一個雄心勃勃的電子商務新創公司轉變為多元化的寵物服務平台。運營指標講述了一個令人信服的故事：自2019年以來，營收已增加五倍。毛利率大約擴展了10個百分點，反映出運營槓桿和效率提升。最令人振奮的是，公司從淨虧損轉為盈利，自由現金流率現在穩定為正。

客戶基礎從2019年的1060萬翻倍至今天的2120萬，這是一個強有力的市場滲透和品牌實力的信號。雖然近期季度銷售增長放緩至8%（相比前五年20%的年化增長率），但這種放緩反映的是市場成熟，而非基本面疲弱。

這些數字背後，是一個懂得客戶關懷的公司。Chewy會退還寵物去世的客戶款項，並允許他們捐贈未用完的食物。公司在困難時期會送上關懷包裹。它建立了Autoship，方便持續購買，創建了獎勵計劃（Chewy+），並擴展到獸醫診所、寵物保險和自有品牌商品。這些都不是浮誇的附加項——而是真正的生態系統，深化客戶忠誠度並創造更高毛利的收入來源。

為什麼這支股票與我女兒的投資理念產生共鳴

我長期遵循由Motley Fool聯合創始人David Gardner推廣的Garner-Kretzmann連續性原則：每年持有一支股票，與你的年齡相等。當我建立我女兒的投資組合時，我幫助她挑選她真正喜歡的公司——不是作為行銷噱頭，而是真誠的興趣促使她進行有意義的學習。

對我女兒來說，Chewy是個自然的選擇。她喜愛寵物，喜歡購買零食和禮物，並理解優質的服務能建立忠誠度。持有一家服務她利益的公司的股份，讓她學會投資本質上是相信你願意支持的企業。這種正向的感覺很重要：如果投資不能在情感上吸引她，就不會持久。

與她考慮的其他股票——比如航天領域的Rocket Lab——相比，Chewy令人耳目一新地簡單。商業模式直觀，價值主張清晰。這些特點使它成為一個極佳的教學工具，同時幫助她培養投資紀律和耐心。

一位成熟投資者眼中的Chewy未來

除了我女兒對公司的個人偏好外，還有更分析性的理由。Chewy的預期市盈率為26倍——這個估值在考慮其增長前景和市場地位時看起來合理，但市場卻已經反映出相當的悲觀情緒。

公司的盈利能力才剛開始擴展。隨著管理層推動更高毛利率的策略——優化Autoship滲透率、擴展Chewy Vet Care、打造Get Real自有品牌、變現廣告收入，以及增加Chewy+會員數——實現顯著改善的底線變得明確。如果執行符合預期，Chewy有望舒適地達到甚至超越目前的估值。

這正是長期投資者應該覺得有吸引力的風險-回報結構。這支股票並不比成熟的巨型科技股更吸引人，但往往正是在這種時候，最好的機會會出現。Chewy已經完成了建立有防禦性的市場地位的艱苦工作；現在它正擴展盈利能力。對於耐心的資本來說，很少有比投資於一個執行完美、且被市場忽視的公司更有回報的了。

Chewy適合你的投資組合嗎？

在做任何投資決策之前，要認識到我和我女兒並不是唯一看到這裡價值的人。Motley Fool的Stock Advisor分析團隊——其平均回報率達到937%，而標普500僅195%——最近列出了他們未來幾年的10大最佳股票選擇。雖然Chewy沒有出現在這份特定名單中，但它已在其他知名分析師的投資組合中佔有一席之地。

歷史告訴我們，為被低估的公司保持耐心，最終會累積成財富。2004年12月17日推薦Netflix，若當時投資1,000美元，現在已變成45萬零5百25美元。2005年4月15日推薦Nvidia，則會讓1,000美元增長到113萬3千107美元。這些都不是一夜之間的勝利——它們獎勵的是那些相信企業長期潛力、即使短期持有懷疑態度的投資者。

對我女兒的投資組合來說，Chewy正是這樣一個機會。是否適合你的投資，取決於你的投資期限、對短期波動的容忍度，以及你對公司變現其日益擴展生態系統能力的信心。但對於願意採取耐心、逆向思維的投資者來說，當前的估值——結合公司堅實的資產負債表和擴展的盈利能力——使這成為一個值得考慮的選擇。

回報數據截至2026年1月24日。