短期債券ETF對決：市政債券還是公司債券適合您的投資組合？

在建立平衡投資組合時，短期債券ETF扮演著重要的穩定器角色——它們提供穩定的收入、降低波動性，並在市場下跌時充當緩衝。對於尋求此類曝險的投資者來說，有兩個突出的選擇：Vanguard的企業債券產品和VanEck的市政債券選擇。但哪一個更符合您的財務目標？了解這些方法之間的差異將幫助您做出更明智的決策。

成本效率與收益產生的重要性

大多數投資者的第一個考量是費用比率——您每年為持有基金所支付的費用。Vanguard的企業債ETF（VCSH）每年收取0.03%的費用，而VanEck的市政ETF（SMB）則為0.07%。雖然差異看似微不足道，但在數十年的投資中，這0.04%的差距會大幅累積。

更直接影響的是產生的收益。VCSH目前的收益率為4.3%，遠高於SMB的2.6%股息收益率。企業債券較高的收益率反映了兩者不同的風險特徵以及所得流的稅務處理。市政ETF較低的收益率源於其免稅優勢——它產生的收入通常免於聯邦所得稅，且在某些州也免稅，使其稅後回報具有競爭力，儘管名義百分比較低。

對於高收入且處於較高稅率階層的投資者來說，市政ETF的稅務效率可以抵消較低的名義收益率。對其他人來說，VCSH較高的收入產生能提供更即時的現金流，且不需考慮稅務。

了解持倉：企業債券與市政債務

這兩隻基金在投資組合建構上採取截然不同的路徑。VCSH專注於投資級企業債券——由財務穩健、成熟的公司如美國銀行和CVS Health發行的債券。該基金持有2,715種不同的債券，提供跨企業界的廣泛曝險。

相較之下，VanEck的市政ETF則專注於短期市政債券——由州和地方政府、機構及公共部門發行，用於資助基礎建設、教育及其他公共需求。該基金持有336種不同的市政證券，並且對加州擔保的債務有較大曝險。這種市政債券的焦點意味著您的收入在聯邦層面免稅，並且根據您的居住地和基金持有的債券種類，可能在州稅屬性上也享有免稅。

兩隻基金的行業配置都列為100%現金及其他資產，顯示它們專注於穩定的短期工具，而非股票或長期債務。

最近的績效與風險指標

截至2026年1月底，VCSH的回報為2.1%，而SMB為1.5%，相差60個基點，具有一定的優勢。在較長的時間範圍內，VCSH在一、三、五及十年期間都持續領先。

從五年的最大回撤來看，VCSH經歷了較陡的下跌，為9.50%，而SMB的最大回撤為7.42%。這反映出在利率上升的環境中，企業債券相較市政債券更具利率敏感性。

如果五年前各投資1,000美元，VCSH的資產價值約為960美元，而SMB則為958美元——幾乎相同，顯示儘管策略不同，兩者都能充分履行核心投資角色。

流動性與資產規模

ETF的規模在投資中非常重要。VCSH管理著469億美元的資產，具有高度流動性，並確保買賣價差緊密。SMB的市政ETF規模較小，資產管理規模為3.021億美元。這個差異意味著VCSH在買賣交易的執行上更具優勢，但兩者對大多數投資者來說都具有合理的流動性。

在您的投資組合中的實務應用

這兩隻基金在一個良好建構的投資組合中扮演類似的角色。它們提供資本保值、穩定的收入，並在股市動盪時降低整體波動性。由於其短期特性，它們對利率變動的敏感度遠低於長期債券基金——在不確定的利率環境中是一大優勢。

許多理財顧問將短期債券ETF作為傳統儲蓄帳戶或貨幣市場基金的增強替代方案，提供較高的回報且風險較低。企業與市政ETF的選擇，通常取決於您的個人稅務狀況與收入需求。

總結

對於優先追求收益率與近期績效的投資者來說，VCSH提供更具吸引力的選擇。其較低的費用比率、更高的股息收益率、更佳的五年績效記錄，以及較大的資產規模，為大多數投資者奠定了更堅實的基礎。市政ETF則較適合高稅率階層且能從免稅收入中獲益的投資者，並且特別希望投資市政債券。

這兩隻基金皆已運作超過15年，並由各自的管理團隊維持良好聲譽。它們都能作為投資組合的穩定器。然而，如果您追求穩定的收入、較低的成本與經得起時間考驗的績效，Vanguard的短期企業債ETF在尋求短期固定收益曝險的投資者中，較VanEck的市政ETF更具優勢。