雷·達利奧將黃金視為避風港，以躲避關稅動盪和政策不確定性

全球金融市場正面臨一層新的複雜性，地緣政治緊張局勢與貿易政策轉變造成難以預測的潮流。傳奇的橋水基金創始人雷·達利歐（Ray Dalio）已成為警示投資者這些日益增加風險的重要聲音。他在本週全球領導人聚會上發表的最新評論，強調了為何防禦性資產——尤其是黃金——在多元化投資組合中值得重新關注。

這位投資策略師的擔憂反映出政府與中央銀行正在重塑國際金融體系的更廣泛轉變。這一時刻的重要性不僅在於個別政策動作，更在於它們對資本流動與貨幣穩定性的累積影響。

為何中央銀行的轉變威脅傳統貨幣

達利歐指出全球貨幣體系中的一個關鍵裂縫：中央銀行正從根本上改變其管理傳統貨幣的方式。這一轉變造成他所描述的兩大群體——持有現金者與依賴貨幣政策維持經濟穩定者之間的摩擦。

這個挑戰不僅僅是短期利率的問題。主權債務與國家貨幣已經失去部分作為可靠價值存儲的傳統地位。達利歐解釋說，這種信心的侵蝕對資本配置與財富保值策略具有長遠的後果。

正是在這樣的環境中，黃金作為一種穩定力量重新受到關注。過去十二個月來，這種貴金屬在相較於科技重股的股票投資組合中展現出驚人的超越表現。更具體而言，黃金在近期達到每盎司4,850美元的歷史新高，僅在48小時內就飆升了260美元——這一劇烈變動反映出投資者在不確定時期對有形、非相關資產的需求。

黃金在投資組合防禦與配置策略中的角色

達利歐建議投資者將其投資組合的5%至15%配置於黃金，作為在其他資產面臨逆風時的對沖工具。這一建議並非隨意，而是基於數十年的市場分析，顯示黃金往往在股票與債券同步陷入困境時升值。

其理由很簡單：黃金沒有對手方風險，對經濟信號的反應與股票或債券不同，並在地緣政治緊張升溫或貨幣信心動搖時提供穩定支撐。對於管理多資產投資組合的投資者來說，這種多元化的好處在宏觀不穩定時期證明是無價的。

特朗普關稅威脅重塑資本流動預期

達利歐警告的直接誘因是美國的貿易政策信號。特朗普總統已暗示可能對某些歐洲國家採取關稅行動，特別是在格陵蘭與丹麥的爭端中。這些聲明加劇了對貿易摩擦及其對金融市場溢出效應的擔憂。

歷史上，類似的貿易衝突事件不僅僅是關稅問題。它們改變了各國對外資的評估方式，影響中央銀行儲備的貨幣種類，並將資本流向被視為不可靠或敵對的司法管轄區。在國際緊張局勢期間，盟國常會減少持有彼此的政府債券，轉向更穩定的替代品。

達利歐的評估指出，當前的走向——由關稅威脅、貨幣不穩定與中央銀行行為轉變所標誌——正引發一連串的全球金融連鎖反應。未能考慮這些結構性變化的投資者，可能會將資金錯配到在這些緊張局勢成形時表現不佳的資產。

展望未來：政策不確定性與市場影響

更廣泛的政策環境仍充滿變數。達利歐在2025年底指出，特朗普的監管策略與經濟政策在2026年中期選舉後可能逆轉，若民主黨在2028年重新掌控國會，情況可能會有重大轉變。這種政治不確定性為市場參與者在對沖頭寸時增添了另一層難以預測的變數。

達利歐的核心訊息很明確：在政策波動、貨幣貶值與貿易摩擦的環境中，黃金既是實用的對沖工具，也是對法定貨幣極限的哲學聲明。無論是從投資組合優化的角度，還是作為更廣泛金融體系的安全閥，2026年持有黃金的理由比以往任何時候都更為充分。