Charlie Morris 關於比特幣市場測試：為何數字資產在與黃金的競爭中面臨阻力

在這篇文章中，Charlie Morris 探討了比特幣作為一種數字資產的市場表現，並分析了其與傳統黃金資產之間的競爭關係。他指出，儘管比特幣被譽為“數字黃金”，但在實際的市場測試中，它仍然面臨許多挑戰和阻力，這些因素限制了其成為真正的避險資產或價值存儲手段的潛力。

*圖示：比特幣與黃金的價格走勢比較*

Morris 強調，黃金長期以來一直是全球金融體系中的重要資產，具有穩定的價值和廣泛的接受度。而比特幣雖然具有去中心化和供應有限的特點，但其價格波動劇烈，缺乏實體支持，這使得它在面對經濟不確定性時，仍難以取代黃金的地位。

他還提到，數字資產的普及受到監管政策、技術安全性以及市場接受度等多重因素的影響。儘管比特幣在某些投資者中受到青睞，但其在全球金融體系中的角色仍在形成中，未來能否真正成為“數字黃金”仍有待觀察。

此外，Morris 提出，投資者應該理性看待比特幣的潛力與風險，不應盲目追逐短期的價格漲跌，而應將其作為多元化投資組合中的一部分，並持續關注其市場動態和政策變化。

總結來說，Charlie Morris 認為，數字資產在與傳統資產的競爭中，仍需時間來證明其價值和穩定性。比特幣能否成功突破目前的阻力，成為真正的避險資產，仍是一個值得關注的市場課題。

隨著我們逐步邁入2026年，比特幣倡導者面臨一個持續的挑戰：這個全球領先的加密貨幣在許多人預期它會閃耀的時候，表現卻不及黃金和其他硬資產。儘管在經濟不確定性中，貴金屬已帶來可觀的回報，但比特幣近期的表現卻講述著不同的故事。行業分析師和投資專業人士正努力理解這種分歧，尋找解釋為何“數字黃金”的敘事可能需要重新審視——至少在短期內如此。

表現差距：比特幣落後，黃金飆升

數據呈現出一個鮮明的畫面。過去十二個月，比特幣下跌了28.54%，目前交易價格約為69,110美元。與此同時，黃金經歷了戲劇性的上升，漲幅超過80%，因為投資者在地緣政治緊張和宏觀經濟不確定性中轉向熟悉的避險資產。對於一種經常被宣傳為抗通脹和價值存儲的加密貨幣來說，這種分歧引發了令人不安的問題。

這種分歧反映了一個根本的現實：當市場變得波動時，資金會流向投資者理解的資產。黃金已經有數百年的信任基礎。儘管比特幣在技術上具有十五年的堅實基礎，但在機構資金眼中，它仍是新晉的選擇。

科技股相關性洞察：查理·莫里斯揭示比特幣的隱藏聯繫

ByteTree的首席投資官查理·莫里斯提供了一個引人注目的觀點，關於比特幣近期的困境。莫里斯認為，不應該將比特幣的表現孤立看待，而是將其置於更廣泛的科技生態系統中來理解。“無論是黃金愛好者還是比特幣支持者，都引用類似的理由來投資：供應有限、抗通脹、經濟不穩定等等，”莫里斯指出。“我將黃金視為實體世界的儲備資產，而比特幣則是數字領域的資產。”

關鍵見解是：比特幣的近期下跌反映了網路股的表現——這種相關性在比特幣的整個存在期間一直存在。這意味著，比特幣的價格壓力不一定是資產本身的失敗，而是更廣泛的科技行業逆風的反映，影響著從軟體公司到數字基礎設施的所有領域。根據莫里斯的框架，理解比特幣的表現需要用科技的視角來看，而不僅僅是貨幣資產的角度。

這種相關性暗示，比特幣的復甦可能與更廣泛的科技行業情緒相關，與黃金是否繼續上升無關。當市場重新轉向數字資產和與網路相關的投資時，比特幣可能會受益於支撐傳統科技股的同樣動力。

供應再分配：被忽視的價格壓力驅動因素

除了市場情緒外，幾位投資專業人士指出一些結構性因素限制了比特幣的價格。Risk Dimensions的首席投資官Mark Connors強調了一個經常被忽視的動態：“問題不在於需求不足，而在於供應的再分配。大型機構ETF的資金流入正在吸收早期持有者出售的幣，導致所有權轉移，而非興趣下降。”

這一區別非常重要。當早期比特幣採用者將幣賣給機構ETF需求時，供應轉手，但並未從市場中消失。曾經屬於長期信徒的幣現在在機構投資者的投資組合中——這可能是不同持有模式的前兆。這並不代表需求減弱，而是市場成熟的跡象，比特幣越來越由具有較長時間視野的實體持有。

耐心的理由：通過網路效應實現長期抗通脹

儘管短期面臨逆風，許多行業專業人士仍堅信比特幣的長期潛力。Musquet Bitcoin Lightning的CEO大衛·帕金森認為，過早否定比特幣的抗通脹特性，忽略了整體大局：“由於供應有限且網路不斷擴展，比特幣在長期內持續跑贏通脹甚至黃金。比特幣正逐漸成為互聯網的本地貨幣資產。”

這一論點基於一個關鍵區別：短期市場週期與長期結構性趨勢。2025年或許屬於貴金屬，但比特幣的2100萬幣的固定供應，創造了一個不對稱的價值主張，黃金（可以無限開採）無法匹敵。隨著網路經濟擴展和數字交易加速，比特幣作為原生數字資產的實用性最終可能超越傳統黃金的歷史優勢。

資金輪動可能再次偏向比特幣的時機

Bitwise的分析師Andre Dragosch認為，資金轉向比特幣的時機可能已經接近。“目前貴金屬的飆升主要由投資者習慣驅動——在不確定時期，人們會轉向熟悉的資產，比如黃金和白銀，”Dragosch解釋。“儘管比特幣具有更優越的價值存儲特性，但仍被視為較高風險的投資。”

然而，Dragosch指出一個潛在的轉折點：相對估值。“與黃金相比，比特幣現在的低估程度與2022年FTX崩潰時相當。與當前宏觀經濟環境和全球貨幣供應相比，存在顯著的低估，未來幾個月比特幣可能會因此受益。”

這種估值觀點為比特幣的討論加入了時間元素。如果Dragosch的評估成立，當前壓力比特幣的逆風——對傳統資產的追逐和較低的相對估值——可能孕育著未來超越的種子，當資金開始輪動時。

新興共識：比特幣的時刻或許正等待在幕後

儘管短期內由於貴金屬的反彈和持續的宏觀經濟不確定性，比特幣的直接前景面臨嚴峻挑戰，但許多行業專業人士認為長期前景依然堅定。查理·莫里斯關於比特幣與科技股相關性的見解、帕金森對網路效應的強調，以及Dragosch的估值分析，共同暗示市場正處於轉型期，而非走向終點。

最終，這場辯論取決於時間框架。在短期內，傳統資產可能會繼續上升，因為投資者尋求熟悉的領域。但隨著這一週期的成熟，資金最終會尋找新的機會，並以更具吸引力的估值進入市場，比特幣支持者相信，這個數字資產的優越技術特性——有限供應、無國界轉移和網路原生特性——最終將戰勝黃金的歷史根深蒂固。