Bitwise CIO 警告自2025年1月以來加密冬季仍在持續，但指出潛在復甦的跡象

簡要摘要

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 報告指出，自2025年1月以來，加密貨幣市場一直處於長期低迷，但他強調監管進展、機構採用以及其他發展跡象表明市場復甦可能即將到來。

Bitwise 資產管理公司首席投資官 Matt Hougan 發布了對當前加密貨幣市場的詳細評估，強調自2025年1月以來，行業一直處於長期低迷，或稱“加密冬天”。他認為，市場目前正處於這一周期的後期，而非初期。

該報告描述當前為全面的市場收縮，並指出主要數字資產的顯著下跌：

比特幣自2025年10月的歷史高點下跌了39%，以太坊下跌了53%，許多其他加密貨幣的損失甚至更大。這次低迷不被視為短暫的修正或小幅下跌，而是類似於2018年和2022年的前幾次加密貨幣冬天的重大市場收縮。促成因素包括過度槓桿、早期投資者的廣泛獲利了結，以及市場內部的結構性挑戰。

Matt Hougan 指出，儘管行業內持續出現積極進展，如採用率提高、監管進步和機構興趣增加，但市場情緒仍然非常負面。

例如，加密貨幣恐懼與貪婪指數（Crypto Fear and Greed Index）仍反映出極端的恐懼，即使一些知名人物和機構表達了對數字資產的支持。歷史模式顯示，在加密貨幣冬天的深層時期，好消息的影響有限，市場通常在情緒耗盡後才會出現復甦，而非在樂觀時期。

自2025年1月以來的資產表現分析顯示，不同市場板塊的結果各異。大型市值加密貨幣如比特幣、以太坊和 XRP 經歷了10%到20%的相對溫和下跌，得益於機構支持的交易所交易基金（ETFs）和數字資產國債（DATs），以及 XRP 在法律或監管方面的進展。

第二組資產，包括 Solana、Litecoin 和 Chainlink，遭遇了37%到46%的標準熊市損失，這與今年內ETF批准的進展同步。第三組，包括 Cardano、Avalanche、Sui 和 Polkadot，則經歷了62%到75%的最大跌幅，因為這些加密貨幣缺乏機構投資工具，主要依賴零售市場支持。

Matt Hougan 強調，機構資金流入歷來掩蓋了某些資產的損失深度，提供了暫時的支撐，並掩蓋了市場低迷的嚴重程度。

加密市場展現韌性跡象：監管進展與機構採用或能引發復甦

儘管市場情緒持續偏悲觀，他指出加密貨幣領域仍在持續出現積極進展，包括監管改善、機構參與增加、穩定幣的成長、代幣化以及區塊鏈解決方案逐步融入傳統金融市場。他認為，這些進展在長期低迷期間常被忽視，但卻蘊藏著潛在的推動市場復甦的潛力，一旦情緒穩定，便可能成為催化劑。

促使市場重新動能的潛在因素包括強勁的經濟增長、對數字資產有利的立法發展、主權實體的採用，或僅僅是時間的推移，使市場得以正常化。

根據過去加密貨幣冬天的經驗，專家總結認為，當前的市場收縮並未改變加密貨幣的基本價值主張。他持謹慎樂觀的展望，認為自2025年1月開始的長期市場下行後，局勢正接近轉折點，未來不久可能出現重大反彈。