市場不確定中：美國10年期國債收益率與加密貨幣的走向

加密貨幣市場本季處於不確定狀態。比特幣近期下跌至79,000美元水平，整體市場也呈現類似的盤整跡象。但這背後的主要原因已經明確：美國10年期國債收益率與宏觀經濟數據所帶來的迷惑。市場仍在等待一個催化劑，這種預期反映在所有風險資產上。

自三月開始的反彈後，加密市場陷入僵局。價格幾乎持平，但波動性並未減少。相反，背後的情緒已改變。BRN研究負責人Timothy Misir總結道：「價格動作陷入困境，波動性存在但缺乏確定性。這是一個尋找轉折點的市場。」就在此時，美國10年期國債收益率發揮作用。

影響宏觀環境的債券收益率

美國10年期國債收益率直接影響加密市場。目前此收益率約為4.17%，決定了對風險資產的需求。債券收益率上升，吸引投資者轉向較安全的工具；而下降則使風險資產回升。

本周將公布多項宏觀經濟數據，包括美國零售銷售、就業報告、通脹數據，尤其是聯邦儲備官員的講話，這些都將影響市場對利率的預期。此外，日本央行預計將加息。所有這些因素都將通過美國10年期國債收益率滲透到加密市場。

金融資產對這些壓力作出反應。標普500和納斯達克期貨略有漲幅，但整體趨勢仍充滿疑慮。美元走弱，促使資金流向黃金及其他貴金屬。黃金期貨價格上漲1.16%，至4,378美元。

比特幣與整體加密市場的最新狀況

比特幣週五交易至79,010美元，24小時內下跌5.88%。這反映市場的迷惑情緒。更廣泛的市場方面，以太坊下跌至2,450美元，跌幅9.01%。CoinDesk 20指數在這種負面氛圍中幾乎未變。

但不能說整個市場都悲觀。數據顯示市場已經進行了清理。根據Coinglass數據，約有3億美元的槓桿頭寸被清算。這不代表客戶資金流失，但代表投機性頭寸被清除。Crypto恐懼與貪婪指數顯示市場情緒轉向恐懼。這種情況在長期可能為樂觀投資者創造機會。

比特幣的市場佔有率在2025年底仍保持相對堅挺，約為59.13%。這顯示最大加密資產在市場中的份額。哈希率下降8%，至1,064 EH/s，與中國新疆地區礦場關閉有關。

波動性與流動性：市場內在動態

MOVE指數代表30天國債預期波動率，顯示上升趨勢，意味著債券市場波動加劇。歷史上，這種時期也伴隨著加密市場波動性上升。納斯達克的技術指標顯示，從11月開始的反彈已接近尾聲。同時，比特幣期權市場在不同到期日偏好看跌選擇，顯示市場預期下行。

然而，任何向上的驚喜都可能強化「鷹派收緊」的說法，重新打開風險資產的閘門。較為溫和的數據則可能為年底的加密市場帶來積極氛圍。Misir表示：「宏觀情緒在加密市場中將保持高位，直到明朗化。」

代幣動態與區塊鏈生態

個別代幣層面展現出與大盤不同的動態。Streamr（DATA）通過治理投票決定用績效導向的代幣分配來激勵CEO和CTO。Starknet（STRK）解鎖約5.07%的流通供應，Connex（CONX）也釋放資金。NEAR生態系統則在NPRO發佈中活躍。

這些代幣事件反映出區塊鏈項目的流動性管理與激勵機制。像Aster（ASTER）和Conflux（CFX）這樣的底層解決方案，通過Discord和X Spaces舉辦AMA活動，增強社群聯繫。

技術分析：圖表的訊息

像Stellar（XLM）這類低流動性代幣的日線圖，反映出市場的整體狀況。XLM跌破橫盤整理區，顯示更大幅度的下行趨勢，價格集中在4月的低點附近，暗示技術回撤。

整體來看，納斯達克綜合指數週跌2%，債市波動性增加，可能再次測試11月低點。對技術分析師而言，這些支撐位是關鍵的破位點。

加密資產與相關企業表現

加密股市受到不確定性影響。Coinbase（COIN）收盤價267.46美元，略有下跌。Circle（CRCL）下跌5.76%，Galaxy Digital（GLXY）下跌10.42%，至26.75美元。Bullish（BLSH）下跌4.05%，至43.54美元。

礦業公司跌幅更大。Core Scientific（CORZ）下跌5%，CleanSpark（CLSK）下跌5.33%，Riot Platforms（RIOT）下跌2.86%。Exodus Movement（EXOD）下跌8.2%，跌幅最大。

HODL公司也面臨壓力。MicroStrategy（MSTR）作為比特幣持有公司，下跌3.74%；Semler Scientific（SMLR）下跌6.5%；SharpLink Gaming（SBET）下跌8.85%。

ETF資金流與機構興趣

現貨比特幣ETF每日淨流入49.1百萬美元，累計淨流入達57.89億美元。比特幣總持有約1,310,000 BTC。現貨以太坊ETF則呈現不同狀況：每日淨流出1940萬美元，累計流出13.11億美元。以太坊總持有約6.32百萬ETH。

這些數據顯示機構投資者偏好比特幣，但對以太坊較為謹慎。持續的比特幣ETF流入代表長期買盤壓力，而以太坊的資金流出則可能是短期操作。

市場展望：未來發展路徑

加密市場仍受宏觀經濟因素影響。美國10年期國債收益率將是未來數週的指標。聯邦儲備官員的發言與通脹數據將塑造此收益率。

短期內，波動性可能持續。然清理與流動性調整已基本完成，為市場奠定較為穩固的基礎。正如Misir所言：「任何向上的驚喜都可能重新激活風險資產」，美國10年期國債收益率將是這些驚喜的主要指標。

對長期投資者而言，這段時間可能是加強以太坊及其他區塊鏈解決方案的良機。比特幣的市場佔有率仍然堅挺，底層解決方案（Layer 2）與應用層的技術進展備受關注。市場等待催化劑，這段等待期也為良好的布局提供了窗口。