香港的加密資產管理規範，廢除Deminimis方案引發業界震動

香港的監管機構正在推動新的數字資產管理框架提案，業界團體紛紛表達擔憂。香港證券及期貨事務監察委員會（HKSFPA）已向監管機構正式提出反駁，警告多項建議的限制措施可能阻礙市場成長。

現行規則與新提案的矛盾點——撤銷「德米尼米斯」上限的背景

HKSFPA最為關注的是所謂的「德米尼米斯」安排廢止提案。在現行的監管環境下，持有9類牌照（資產管理）的機構，只要履行向監管機構報告義務，即可將運營基金總資產的最大10％分配於加密資產。這個德米尼米斯上限的存在，使得初期試點進入門檻相對較低。

但在新提案中，則計劃廢止此上限，即使只分配1％於比特幣，也必須取得完整的虛擬資產管理牌照。HKSFPA指出，這種「全有或全無」的規制方式將成為市場進入的障礙。儘管風險暴露有限，但預計會產生重大合規成本，尤其是傳統資產管理公司可能因此猶豫進入加密資產領域。

托管要求的嚴格化帶來的市場進入障礙

另一個主要議題是托管（資產保管）要求。新提案中，虛擬資產管理人進行資產保管時，必須使用持有證券及期貨委員會（SFC）牌照的托管人，展現出嚴格的政策。

HKSFPA認為，這一要求對於早期的代幣投資或Web3風險投資活動並不適用。若此規定實施，香港本地機構在相關領域的活動可能受到實質限制，進而削弱整個行業的競爭力，令人擔憂。

HKSFPA「自我保管與海外托管人」的折衷方案

另一方面，HKSFPA支持的替代方案是更為彈性的做法。建議在向專業投資者提供服務時，允許自我保管，同時也可使用具備資格的海外托管人。透過提供多種選擇，既能為早期項目開拓空間，也能維持適當的風險管理體系。

監管框架正處於推進階段

據報導，這些監管提案目前正處於推進階段。香港當局已公布相關框架的諮詢概要，並展開有關加密資產交易、諮詢服務及資產管理服務牌照制度的新一輪諮詢。未來，業界如HKSFPA的意見在規制設計中的反映程度，將成為影響香港加密資產市場發展的關鍵因素。