金價急升之際，比特幣下跌導致市場兩極化加劇

近幾個月來，黃金與加密資產市場明顯分道揚鑣的現象越來越明顯。黃金保持穩健的上升趨勢，不斷創下新高，而比特幣（BTC）則顯得停滯不前，壓力逐漸升高。在投資者資產快速篩選的背景下，傳統的「數字資產崛起」故事開始動搖。

黃金價格創新高，BTC 卻嚴重落後

黃金在2026年1月的交易中持續穩步上升，達到每盎司4,930美元的新記錄。在最近的交易日中，漲幅達1.7%，白銀也同步上漲3.7%，突破每盎司96美元。另一方面，比特幣的現價約為87,250美元，較2024年10月創下的126,000美元高點下跌約30%。

與貴金屬的堅挺形成對比的是，加密資產市場整體低迷。投資者的投資組合正加快轉向黃金和白銀等實物資產，顯示出作為數字資產的加密貨幣吸引力正在降低。

14個月資產類別表現比較揭示的格局

自2024年11月美國總統大選以來，過去14個月的資產表現更清楚地展現了這一市場轉變。在此期間，比特幣下跌了2.6%，而白銀上漲了205%，黃金上漲83%，納斯達克指數上漲24%，標普500指數上漲17.6%。

這組數字具有象徵意義。曾經被視為「價值儲存手段」的比特幣，其說辭在實物貴金屬面前逐漸失去說服力。比特幣本身也被視為高β風險資產，與股市的聯動性增加，使其作為獨立價值儲存的地位受到動搖。

採用故事的終結，專家觀點分歧

對於這一狀況的解讀，市場專家之間也存在分歧。

Bianco Research的負責人吉姆·比安科指出，有關比特幣採用的宣傳和討論已經失去推動市場的力量。他在社交媒體上表示：「採用的故事已經不再有效」，並強調比特幣的下跌趨勢與金和其他資產同步上升形成鮮明對比。

相對地，彭博社的高級ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯提出了不同觀點。他指出，2022年加密資產寒冬期間，比特幣曾跌至約16,000美元，但僅用20個月就上漲約300%，達到126,000美元的高點。當前的調整階段是成長週期中的自然過程，他評論說：「期待每年200%的無中斷收益是不現實的。」

巴爾丘納斯提到，截至2024年11月，比特幣較去年同期上漲122%，遠遠超過黃金，他認為黃金正試圖追趕。換句話說，從長期趨勢來看，比特幣仍然佔優勢。

初期投資者獲利了結帶來的壓力

關於比特幣下跌的原因，巴爾丘納斯提出了「沉默的首次公開募股（IPO）」概念。這指的是長期持有比特幣的早期投資者，為了實現巨額利潤，正在逐步套現。

一個具體例子是，Galaxy Digital旗下的機構投資者在2025年7月，出售了自中本聰時代以來持有的超過90億美元的比特幣。這樣的大規模拋售給市場帶來壓力，加速了比特幣的價格下跌。

比安科警告說：「在金作為新市場主題受到關注的同時，比特幣仍在等待新的故事，而其他所有資產都在快速發展，只有比特幣在泥沼中停滯不前。」。

黃金的上升趨勢預計將在短期內持續，市場情緒指標也顯示貴金屬的極端看多。而加密資產市場仍然充滿謹慎氛圍，要迎來比特幣的新一輪上升，可能需要新的採用故事或市場的重大轉折點。