#特朗普撤回歐盟關稅威脅

2026年1月21–22日 | 宏觀 → 市場影響更新
2026年1月21–22日，美國總統唐納德·特朗普突然撤回對多個歐洲國家的關稅威脅，這一舉動最初與美國在格陵蘭的戰略利益相關。
提議的關稅措施相當激進：
起始為10%
若談判失敗，年中前最高升至25%
儘管撤回降低了跨大西洋貿易戰的即時風險，市場卻沒有平靜反應。相反，我們看到波動性、流動性壓力以及資產價格的劇烈波動。
1️⃣ 關稅緊張的起源
緊張局勢在1月中旬升級，當時美國宣布對來自德國、法國和英國的進口商品徵收基線關稅，並將其作為地緣政治的籌碼。
作為回應：
歐盟威脅對約$93B 的美國出口商品徵收報復性關稅
市場立即將2018年式的貿易戰風險納入定價
全球供應鏈中斷的擔憂重新浮現
2️⃣ 為何市場在撤回後仍持續波動(甚至更激烈)
儘管局勢逆轉，但由於以下因素，不確定性仍占主導：
🔹 政策不可預測性
威脅→48小時內反轉，動搖機構信心。資金從股票轉向黃金和美國國債。
🔹 通脹預期
即使是關稅的傳聞也傳達：
未來成本上升
黏著的通脹
長期高利率
這對成長資產具有結構性負面影響。
🔹 供應鏈焦慮
全球巨頭(蘋果、特斯拉、英偉達)依賴穩定的跨大西洋貿易。突如其來的政策轉變：
增加對沖和應急成本
壓縮利潤率
影響估值
3️⃣ 價格、成交量與流動性影響
📉 股票 (在升級期間)
標普500：−2.1%
納斯達克：−2.4%
道瓊斯：−1.8%
流動性變薄，買賣價差擴大，VIX飆升。
➡️ 撤回後：小幅反彈，但政治風險溢價仍然偏高。
🟡 黃金 (避險資產)
價格突破每盎司$5,080，漲幅+2.6–2.7%
機構資金大量流入
撤回後回落約1.1%
➡️ 證明黃金作為政策風險保險的角色
₿ 加密貨幣
比特幣：−2.6%至−3.6%，底部約在$86,000
以太坊：跌至$2,830
清算：~(槓桿多頭被清空
➡️ 風險偏好降低+槓桿作用=瞬間流動性枯竭
💵 外匯與美元
美元對日元和瑞士法郎走弱
避險貨幣交易量激增
撤回後部分反彈
4️⃣ 行業特定影響
汽車：德國汽車股高度波動
科技：盈利展望暫時下調
商品：黃金強勢，油價波動
加密貨幣：高槓桿放大下行幅度
5️⃣ 宏觀影響
通脹風險：關稅威脅重新定價未來成本
流動性壓力：避險資金流擴大價差
政治風險溢價：市場對政策消息變得超敏感
6️⃣ 市場反應快照
日期
資產
變動
撤回後
備註
1月20日
標普500
−2.1%
部分反彈
避險拋售
1月20日
納斯達克
−2.4%
部分反彈
科技股受創最重
1月20日
黃金
+2.6–2.7%
約$5,080
避險資產高點
1月20日
比特幣
−2.6–3.6%
約)~$875M 清算
1月20日
以太坊
−3%
約$2,830
高波動性
1月20日
美元
偏軟
部分反彈
日元/瑞士法郎資金流入