政策引發的不確定性不僅動搖市場，更從根本上重塑經濟行為。隨著我們逐步接近「解放日」一周年，近期政府政策中潛藏的 stagflation（滯脹）壓力正變得無法忽視。

其機制十分簡單：當政府製造不確定性時，企業就會凍結投資。它們會抑制投資，消費者收緊支出，而通脹壓力則同時持續存在——這就是經典的 stagflation（滯脹）陷阱。這已不再是抽象的經濟理論；你可以在實時數據中看到它的展現。

特朗普的政策議程在產生這種不確定性方面尤其具有影響力。無論是關稅威脅、監管變動，還是財政措施，效果都很一致：企業不知道六個月後的規則會是什麼，因此採取防禦性行動。與此同時，通脹並不配合這種謹慎的態度——它仍然高企不下。

這種組合對經濟增長來說是有毒的。你會看到經濟活動放緩，價格壓力卻頑固不化。聽起來熟悉嗎？那是因為我們正身處其中。隨著周年紀念日的臨近，預計這種動態將讓政策制定者更難迴避。數據不會讓他們如願。