伯恩斯坦分析师最近给了Figure Technology Solutions（FIGR）一份大礼。目标价从54美元上调至72美元，涨幅33%，并将其列为2026年首选推荐股。相比周一52.23美元的收盘价，这意味着约38%的潜在上涨空间。支撑这份看好的，是FIGR在代币化信贷市场上的超预期表现。## 升级背后的核心逻辑由Gautam Chhugani領銜的伯恩斯坦分析師團隊在最新客戶報告中指出，FIGR的優勢在幾個層面體現：### 代幣化信貸增長超預期根據FIGR日前發布的2025年第四季度初步營運數據，消費貸款市場交易額達到27.1億美元，環比增長10%。其中，代幣化信貸平台Figure Connect處理的信貸量約占前一季度的46%。這個數字說明代幣化渠道正在成為公司的核心增長引擎，而不是邊緣業務。### 營運槓桿效應持續改善分析師特別強調了"營運槓桿效應持續改善"這一點。這意味著隨著交易量增長，FIGR的單位成本在下降，利潤率在改善。這是可持續性增長的好信號。## 基本面支撐和新增長點| 指標 | 數據 | 說明 ||------|------|------|| Q4消費貸款交易額 | 27.1億美元 | 環比增長10% || Figure Connect占比 | 46% | 代幣化平台貢獻度 || YLDS流通量 | 3.28億美元 | 收益穩定幣大幅增長 || 目標價 | 72美元 |較54美元上調33% |除了現有的HELOC核心業務，FIGR還在積極拓展新產品線：- 債務償還覆蓋率貸款（DSCR）- 小微企業貸款- 加密資產抵押貸款- 代幣化股權平台（計劃中）分析師認為股權代幣化業務屬於長期戰略選項，短期內不是收入驅動，但長期潛力巨大。## 政策環境和市場機遇分析師報告還特別提到了美國《清晰法案》（一項擬議的加密市場結構法案）的意義。更清晰的監管框架對FIGR這樣的區塊鏈貸款機構是利好的。FIGR通過區塊鏈基礎設施取代傳統銀行帳本體系，在明確的監管環境下，這種模式的優勢會更加凸顯。這不是簡單的技術創新，而是在政策支持下的商業模式創新。## 總結伯恩斯坦的這次升級不是憑空而來。Q4數據驗證了代幣化信貸的增長潛力，營運槓桿效應的改善說明商業模式在跑通，新產品線的拓展打開了增長空間，更清晰的政策環境消除了不確定性。從分析師的角度看，這是一個基本面向好的故事。不過需要注意的是，38%的潛在上漲空間是基於目標價的，市場實際走勢還要看後續的業績表現和市場情緒。但從基本面看，FIGR確實在做一件對的事。
FIGR獲伯恩斯坦首選推薦：目標價上調至72美元，Q4數據成支撐
伯恩斯坦分析师最近给了Figure Technology Solutions（FIGR）一份大礼。目标价从54美元上调至72美元，涨幅33%，并将其列为2026年首选推荐股。相比周一52.23美元的收盘价，这意味着约38%的潜在上涨空间。支撑这份看好的，是FIGR在代币化信贷市场上的超预期表现。
升级背后的核心逻辑
由Gautam Chhugani領銜的伯恩斯坦分析師團隊在最新客戶報告中指出，FIGR的優勢在幾個層面體現：
代幣化信貸增長超預期
根據FIGR日前發布的2025年第四季度初步營運數據，消費貸款市場交易額達到27.1億美元，環比增長10%。其中，代幣化信貸平台Figure Connect處理的信貸量約占前一季度的46%。這個數字說明代幣化渠道正在成為公司的核心增長引擎，而不是邊緣業務。
營運槓桿效應持續改善
分析師特別強調了"營運槓桿效應持續改善"這一點。這意味著隨著交易量增長，FIGR的單位成本在下降，利潤率在改善。這是可持續性增長的好信號。
基本面支撐和新增長點
除了現有的HELOC核心業務，FIGR還在積極拓展新產品線：
分析師認為股權代幣化業務屬於長期戰略選項，短期內不是收入驅動，但長期潛力巨大。
政策環境和市場機遇
分析師報告還特別提到了美國《清晰法案》（一項擬議的加密市場結構法案）的意義。更清晰的監管框架對FIGR這樣的區塊鏈貸款機構是利好的。FIGR通過區塊鏈基礎設施取代傳統銀行帳本體系，在明確的監管環境下，這種模式的優勢會更加凸顯。
這不是簡單的技術創新，而是在政策支持下的商業模式創新。
總結
伯恩斯坦的這次升級不是憑空而來。Q4數據驗證了代幣化信貸的增長潛力，營運槓桿效應的改善說明商業模式在跑通，新產品線的拓展打開了增長空間，更清晰的政策環境消除了不確定性。從分析師的角度看，這是一個基本面向好的故事。
不過需要注意的是，38%的潛在上漲空間是基於目標價的，市場實際走勢還要看後續的業績表現和市場情緒。但從基本面看，FIGR確實在做一件對的事。