溢價出現這麼明顯的負值，確實不多見。這東西通常被看作是大機構通過現貨ETF進出的一个風向標。最近一直是負數，說明賣壓確實不輕。

從K線圖看，表面上像是在積累底部——那種橫盤蓄力的感覺。但結合這個溢價的表現，事情就沒那麼簡單了。有可能是個牛市陷阱，讓人誤以為有底部支撐，實際上只是機構在悄悄出貨。

不管最後證明是真積累還是假積累，一個很難避免的走勢就是低位掃蕩——把散戶的止損單都吃掉。這種情況下，短期內BTC似乎還是有下探空間的。