veLISTA的權力結構問題值得深思。當我們談論去中心化自治組織時，有個經常被忽視的現象：**權重集中**。

理論上，veLISTA模型讓每個代幣持有者都能參與投票。現實中呢？大量代幣流向了少數巨鯨和機構。這不需要什麼黑客手段，純粹是數學上的碾壓——當投票權重70%掌握在10個大戶手裡時，散戶的投票權基本形同虛設。

更值得關注的是**賄賂機制**的運作邏輯。項目方為了獲得有利的投票結果，會向掌握投票權的大戶支付賄賂。這些收益怎麼分配？流向了少數人的錢包，或者用於回購維持幣價。散戶看著幣價穩定，覺得自己也賺了，卻沒意識到自己成了這套系統的"流動性提供者"——用自己的持倉為整個機制背書，提供了"去中心化"的外衣。

說得直白點，veLISTA的治理演變成了：大戶通過投票權獲取收益，散戶通過持倉流動性退出。這不是權力分配，這是**權力寡頭化**。當DAO治理完全金融化後，本質上就成了一個由大戶主導的利益分配委員會。

這背後反映的是ve模型本身的結構性問題——它假設持幣量能精準反映參與者的治理能力和利益關係，但現實中，資本總是向資本匯聚的。如果你不是足夠大的鯨魚，你的代幣更多是一種資產持有，而非治理工具。