失業率站穩4.4%，美聯儲1月降息的緊迫性為何突然削弱

根據最新消息，美國12月失業率4.4%與9月持平，緩解了市場此前對11月失業率躍升至4.6%的擔憂。這組數據改變了市場對美聯儲近期降息的預期——在失業率穩定且初請失業金人數有限的情況下，美聯儲官員在2025年已連續降息3次後，可能不會感到有太強的緊迫性在1月進一步下調利率。

失業數據的兩面性

穩定中的溫和信號

12月失業率的回落意義重大。11月的4.6%曾引發市場擔憂，暗示就業市場可能在惡化，這一度推高了市場對美聯儲急速降息的預期。但12月數據的穩定表明，11月的上升可能只是短期波動而非趨勢轉變。

按歷史標準看，4.4%的失業率仍然相當溫和。雖然高於疫情後招聘熱潮期間的最低水平，但這個水平足以說明美國就業市場依然保持韌性。

初請失業金數據的配合

相關資訊顯示，美國至1月3日當周初請失業金人數降至20.8萬人，低於市場預期的21萬人。這進一步印證了就業市場的穩定性——失業率不僅沒有繼續惡化，連新增失業申請也在下降。

美聯儲降息預期的微妙變化

1月降息概率的真實面貌

根據CME美聯儲觀察數據，1月降息概率從一周前的15.5%升至17.7%。這個數字看似在上升，但實際上反映的是什麼？

• 17.7%的概率意味著市場認為1月降息的可能性仍然很低
• 這遠低於市場此前對1月降息的討論熱度
• 相較之下，Polymarket上降息概率仍維持在10%左右

這說明，儘管有所提升，但市場對1月降息的預期依然謹慎。

2025年已降息3次，節奏放緩的信號

2025年美聯儲已經連續降息3次。在這樣的背景下，官員們面臨的問題變成：是否還需要繼續加快降息步伐？

失業率的穩定和就業數據的良好表現給了美聯儲官員一個合理的理由來暫緩降息的腳步。相比之下，財政部長斯科特·貝森特雖然敦促美聯儲加速降息，但這種外部壓力可能不足以改變美聯儲的政策傾向。

市場對後續降息的真實預期

長期vs短期的分化

有趣的是，雖然1月降息預期較低，但市場對2026年全年的降息預期仍然相對樂觀。根據最新消息，市場預計美聯儲將在2026年降息約150個基點（1.5%）。

這反映了一個重要的市場共識：美聯儲不會在短期內急速降息，但全年仍有明顯的降息空間。換句話說，降息的節奏可能會放緩，但方向不變。

摩根士丹利的視角

摩根士丹利首席投資官Mike Wilson最近表示，美聯儲政策的企穩以及立法的順風車將重新點燃消費板塊的活力。他認為，美聯儲正在主動解決流動性問題，這種支持為投資者消除了一个重大的風險層。

這個觀點暗示，即使美聯儲不立即降息，其政策立場的穩定本身就足以支撐市場信心。

對加密市場的啟示

美聯儲降息緊迫性的削弱，對加密市場意味著什麼？

• 短期衝擊可能有限：如果1月不降息，可能引發短期的市場調整，但這不改變全年降息預期
• 長期利好依然存在：2026年150基點的預計降息仍然是加密資產的重要支撐
• 政策穩定本身就是利好：美聯儲政策的明確性消除了流動性風險，這對風險資產（包括加密貨幣）是有利的

總結

失業率的穩定打破了市場對美聯儲急速降息的預期。12月4.4%的失業率與9月持平，加上初請失業金的下降，給了美聯儲官員暫緩降息的理由。1月降息概率雖然有所提升至17.7%，但仍處於相對較低的水平，這反映了市場對短期降息的謹慎態度。

然而，這不意味著降息預期的消退。市場預計2026年全年仍有150基點的降息空間，降息的節奏只是放緩，方向依然明確。對加密市場而言，關鍵不是美聯儲何時降息，而是政策方向的清晰性和流動性風險的消除——這些條件已經具備。