交易员轉向押注美聯儲暫停降息，失業數據改寫降息預期

市場對美聯儲政策的預期正在發生微妙轉變。隨著美國失業率下降，交易員開始加大對美聯儲暫停降息的押注，這與此前普遍看好2026年繼續降息的市場共識形成了鮮明對比。這背後反映的是經濟數據對政策預期的直接衝擊，也暗示加密市場面臨的流動性環境可能比預想更複雜。

失業數據如何改變了市場預期

從最新的經濟數據看，美國勞動力市場的表現強於預期。初請失業金人數降至20.8萬人，低於市場預期的21萬人，這一數據釋放出明確的信號：就業市場依然穩健。經濟學家預測，12月失業率預計將從4.6%降至4.5%，進一步印證了勞動力市場的韌性。

這些數據對美聯儲政策的含義很直接：如果就業市場保持強勢，美聯儲降息的緊迫性就會下降。交易員正是基於這一邏輯，調整了對降息的預期，從看好繼續降息轉向押注暫停降息。這種轉變雖然幅度不大，但反映出市場對經濟基本面的重新評估。

美聯儲官員的預期和市場的分歧

有趣的是，美聯儲官員和市場交易員的預期出現了明顯分歧。美聯儲官員米蘭預計2026年將進行約150基點的降息，貝森特也敦促美聯儲進一步降息。這意味著美聯儲內部仍然看好降息空間，與交易員開始押注暫停的立場不一致。

這種分歧可能反映了兩個問題：一是美聯儲官員可能更關注通脹風險和金融穩定性，而市場交易員更直接地對經濟數據做出反應；二是新任美聯儲主席即將上任（特朗普已選定人選），政策方向可能面臨調整，市場对此存在不確定性。

摩根士丹利首席投資官Mike Wilson的最新表態提供了另一個角度。他認為美聯儲正在主動解決流動性問題，這種支持為投資者消除了重大風險。但他同時警告，市場回調在所難免，建議投資者做好至少出現10%回調的準備。這表明即使看好流動性支持，市場對短期波動的預期也在上升。

非農數據將定調後續預期

關鍵的定調點即將到來。美國將於周五（1月10日）公布12月非農就業報告，這份數據對美聯儲降息預期有直接影響。如果非農數據繼續強勢，交易員押注暫停降息的力度可能進一步加大；反之，如果數據疲弱，市場可能重新調高降息概率。

從CME的美聯儲觀察數據看，1月降息概率已從一周前的15.5%上升至17.7%，雖然絕對概率仍不高，但上升趨勢說明市場對降息的期待並未完全消散。這種在暫停押注和降息期待之間的搖擺，反映出市場對美聯儲政策方向的真實困境。

對加密市場的影響

從加密市場的角度看，這種政策預期的轉變意味著流動性環境的不確定性增加。降息預期強時，市場通常會增加對風險資產包括加密貨幣的配置；暫停降息預期強時，則可能轉向防守。目前市場正處於這兩種預期的拉鋸中，這會導致流動性的波動加劇。

此外，美聯儲主席更替可能帶來政策風格的變化。新主席的降息態度、對數字資產的監管立場，都可能影響加密市場的中期走向。

總結

失業率改善打破了市場對美聯儲持續降息的單向共識，交易員開始押注暫停降息，這反映了經濟數據對市場預期的直接衝擊。但美聯儲官員仍看好降息空間，市場面臨官員預期和交易員預期的分歧。周五的非農數據將是關鍵定調點，可能進一步確認或改變市場對降息節奏的判斷。對加密市場而言，這種政策預期的不確定性意味著需要做好應對流動性波動的準備。