德意志銀行預測，到2030年代，數萬億資產可能會轉移到鏈上

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根據德意志銀行的最新研究，代幣化資本市場正從實驗階段轉向長期策略，該行認為基於區塊鏈的發行與結算有望在2030年代成為標準基礎設施，而非僅僅是一個利基金融工具。

該行的分析指出，代幣化較少是為了取代傳統金融角色，而更是為了升級資本市場的運作方式。托管人、銀行和結算代理預計仍將是核心，但越來越多地在數字軌道上運作，提供比現有傳統系統更快的結算、更佳的透明度和更多的自動化。

主要重點

• 代幣化的實體資產到2030年代中期可能成長為數兆美元的市場。
• 採用預計將逐步推進，流動性和監管將是主要限制因素。
• 美國可能通過領導代幣化資本市場基礎設施來鞏固美元的主導地位。

代幣化成長，但步伐穩健

德意志銀行採取謹慎的展望，估計到2030年，除穩定幣外，代幣化實體資產（如債券、貸款和基金）可能達到約1.5兆美元至$2 兆美元。到2035年，若基礎設施和監管如預期成熟，這一數字可能擴展到約$3 兆美元至$4 兆美元。

該行認為，這不是爆炸性轉變，而是逐步過渡。監管進展在不同地區將不均衡，歐洲通過MiCA框架和試點計劃緩慢推進，而美國由於立法努力競爭激烈，仍處於碎片化狀態。在這種情況下，全面採用預計不會在2030年代早期之前實現。

流動性仍是關鍵瓶頸

報告中指出的最大限制之一是二級市場的流動性。儘管已存在代幣化的債券、貸款和基金，但交易活動仍然有限。根據德意志銀行的預測，真正的市場深度只有在互操作的結算系統廣泛部署後才會出現，該里程碑預計要到2029年至2032年左右。

因此，預計在大部分十年期間，代幣化將集中在少數資產上。美國國債、貨幣市場基金和信貸產品可能佔據超過80%的代幣化交易量，而股票和房地產則在較長時間內仍屬較小的部分。

銀行謹慎推進數字軌道

報告還指出，銀行不太可能一夜之間遷移核心基礎設施。儘管一些全球性機構已在托管和結算方面進行試點，德意志銀行認為，整個銀行業的遷移將是不均衡且緩慢的。傳統系統、監管不確定性和操作風險仍是重大障礙。

不過，長期激勵是明確的。代幣化可以降低運營成本、縮短結算周期並減少對手方風險，一旦標準確立，銀行將難以忽視這些優勢。

為何美國有望受益

德意志銀行認為，如果美國積極擁抱代幣化市場，將處於獨特的有利位置。通過數字化國債發行和結算，該國可以深化流動性、吸引外資，並鞏固美元的全球角色。以美元計價的代幣化資產有望在全球區塊鏈上進行交易，這將增強國際對美元資產的需求，而非削弱它。