最近看到一組數據，美國12月份全國平均租金同比跌了1%，這背後反映的東西挺值得琢磨的。

能源成本大幅下行，再加上人工智能技術的廣泛應用，美國的社會生產效率明顯提升。這連鎖反應就來了——實物商品價格穩住了腳跟，服務業價格也跟著穩定下來。房地產市場率先調整，租金隨之回落，通貨緊縮已經成了大趨勢。

這個局面对美聯儲來說其實是個機會。繼續降息的空間打開了，這對債券和股票市場或許是利好。但對黃金和白銀這類避險資產來說，說實話有點難受——通貨緊縮環境下，這些貴金屬的上漲驅動力顯然在減弱。