加密貨幣的下行螺旋：互聯網泡沫破滅時代的重演 | 觀點

当前的加密货币市場與互聯網泡沫時期如出一轍，FOMO情緒高漲，估值飆升，代幣交易價格超過其收益的100倍，而實際收入卻十分有限。隨著市場日趨成熟，以太坊等項目通過質押和DeFi等方式產生可衡量的收入，使得粗略的市盈率分析成為可能，並揭示出普遍存在的估值過高問題。正如Pets.com和eToys在泡沫破裂後倒閉，而亞馬遜和谷歌卻逆勢崛起一樣，如今一些基礎薄弱的加密貨幣項目也正在走向失敗，但基本面穩健的協議或許能夠渡過難關。比特幣價格已從12.6萬美元的峰值下跌近三分之一，而其他加密貨幣的跌幅更大，2026年或將迎來市場整合——淘汰低效代幣，同時為持久的Web 3時代奠定基礎。