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BitFuFu 2025年挖礦3662枚BTC，持幣規模創新高背後的策略調整
挖礦平台BitFuFu發布2025年年報，全年挖礦3662枚比特幣，截至12月31日持有1780枚。值得關注的是，公司同時大幅減少了質押比特幣規模，從更高水位降至274枚。這反映出在比特幣市場波動的背景下，BitFuFu正在調整資產結構，優化財務彈性。
挖礦產能穩定增長
根據報告數據，BitFuFu的挖礦產能保持了相對穩定的增長軌跡。2025年全年共挖礦3662枚比特幣，月均約305枚。12月單月產出188枚比特幣，其中雲算力挖礦貢獻151枚，自營挖礦貢獻37枚。
產能結構分析
雲算力挖礦占比達80%以上，說明BitFuFu的業務模式更多依賴於向客戶提供雲算力服務，而非純粹的自營挖礦。這種結構的優勢在於：
12月的月度產出數據來看，188枚的月均產出換算年化約2256枚，低於全年平均水平。這可能反映出冬季電力成本上升或礦機調度的季節性特徵。
資產結構的戰略調整
持幣規模與質押變化
截至2025年12月31日的資產結構如下：
質押比特幣從更高水位大幅下降至274枚，這個調整很有意思。質押通常能獲得收益，但會犧牲流動性。BitFuFu主動減少質押規模，說明公司在優先考慮資產的流動性和財務彈性，可能為後續的投資或運營預留空間。
營運效率指標
公司在12月的營運數據顯示了較強的效率水平：
18.3 J/TH的礦機效率在業界屬於較好水平，反映出BitFuFu對礦機選型和運維的專業管理。
戰略意圖解讀
CEO Leo Lu在年報中表示，公司在"持續建設比特幣資產儲備的同時，減少了質押比特幣的規模"。這句表述透露了幾個關鍵資訊：
在比特幣價格波動較大的背景下（資訊顯示BTC 24小時下跌3%，但7天上漲2.97%），這種"既積累資產又保持彈性"的策略顯得頗為謹慎。
總結
BitFuFu的2025年表現體現了挖礦業務的穩定性——3662枚全年產出和1780枚的持幣規模都在穩步增長。但更值得關注的是資產結構的調整：減少質押、提升流動性，暗示公司對2026年的市場環境保持警覺，同時為可能的戰略行動預留空間。在比特幣市場不確定性仍存的當下，這種"既積累又彈性"的策略或許比激進的資產配置更具價值。