做底層模型、做推理平台、做應用產品本身是不同的生態定位,也會有不同的每單位消耗Token毛利。



圖中是DeepSeek,Together AI,Manus,Anthropic,Groq,Perplexity 六家公司的月Token消耗額、估值、毛利率、和估值/毛利比。

一篇很有趣的分析:用很有限的數據集(絕對達不到statistical significance門檻)總結出每單位token產生的毛利越高,估值的倍數越高。模型套殼做產品不能單純把問答賣出去,而是要通過產品設計讓每單位token產生更多價值,賣出更高價,更容易在資本市場得到認可。
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