最近市場上又傳出美聯儲要買81.65億美元短期國債的消息，不少人在討論這是否會引發幣圈牛市。但這個判斷可能過於樂觀了。作為長期關注宏觀政策的分析師，有必要把這件事講清楚。

這波操作快接近尾聲是事實，但想以此推斷主流幣和小幣種會集體上漲，那就有些想當然了。

有人會問：都是美聯儲印錢買資產，為什麼就不算是市場刺激呢？這裡需要理清兩個概念的核心區別——美聯儲當下的操作和真正的量化寬鬆（QE）究竟有何不同。

用一個簡單的比喻來說明：把市場看作一輛車，美聯儲就像修車師傅。

真正的QE是什麼狀況呢？車完全沒油了，甚至引擎也出了問題，師傅的做法就是直接加滿油箱，同時修好引擎，目的是讓車重新啟動並正常運轉。這會直接增加市場的貨幣總量，多餘的資金最終會流向股票市場、加密貨幣等風險資產，行情自然更容易上升。2020年那波大牛市的邏輯就是這樣——大規模QE直接推高了各類風險資產的價格。

而現在美聯儲在做的事情呢？更像是發現車輪胎有點漏氣，給它補一補氣，確保車能平穩行駛，不會半路拋錨。這波操作的核心目標是穩定短期利率，緩解市場的短期流動性壓力。說白了，這是一種"技術性維護"，遠不是"大規模輸血"那個量級。而且這些資金基本都在銀行和機構之間流轉，很難像QE時期那樣大量湧入風險資產市場。

所以，與其對這波操作抱有過高期待，不如繼續觀察政策的後續走向和實際的市場資金面變化。