商品有高帳，白銀衝高創新，美日匯差再度拉警報

過去24小時全球市場暗藏玄機——白銀漲勢如虹、美元/日圓接近歷史高位、美股反彈有力，但背後卻隱藏著一場貨幣政策的微妙對峙。

商品市場：白銀突破高位，黃金步入整固

在投資需求激增與全球供應緊張的雙重推動下，白銀價格飆升至歷史新高，順利突破67.0美元關口。按移動平均法觀察近期走勢，白銀已連續數個交易日站上年度均線之上，顯示多頭氣勢不減。與此同時，黃金價格報4338.6美元/盎司，漲幅0.14%，在連續第二日收錄十字星形態後，進入結構調整階段。原油市場亦有表現，WTI原油上漲1.14%至56.5美元/桶，反映全球經濟活動預期回暖。

匯率波瀾：日元承壓，美日機制下的政策紅線

美元/日圓漲幅1.39%，逼近158.0整數關口。這股升勢背後，日本央行剛剛宣佈加息25基點的決定反而未能扭轉日元頹勢。日本財務大臣隨即發出明確警告——將根據相關協議採取適當措施，應對任何過度的滙率波動，尤其針對投機者推動的單邊劇烈波動。言下之意，干預窗口已開啟。

對於高杠杆的全球宏觀對沖基金而言，日元作為融資貨幣的"性價比"已明顯下滑。儘管名義利差依然存在，但加息後的日元反而貶值，這種反差現象正成為未來市場的焦點。

債市觀察：全球殖利率齊漲，央行政策信號混亂

美國10年期國債殖利率上升3個基點至4.15%，2年期國債殖利率升3.2基點至3.492%。日本方面，央行加息帶動10年期國債殖利率升穿2%，創1999年以來新高，意味著日本央行未來加息預期不斷積累。歐洲亦不例外，法國30年期國債殖利率攀升至4.525%的2009年以來新高，反映歐洲政治和財政前景的不確定性。

美股反彈：科技股領漲，套息交易風險暫緩

上周五為美股"四期結算日"，到期合約總值達7.1萬億美元。在VIX恐慌指數跌11.57%的帶動下，市場風險偏好回暖，美股三大指數普遍上漲——道瓊斯指數升0.38%，標普500指數漲0.88%，納斯達克指數上揚1.31%。其中科技股表現搶眼，相關企業股價上漲3-6%不等。香港市場方面，中國金龍指數反彈0.86%，恒指夜市期指收報25843點，升118點。

一季度財報亮麗的公司利好推動了此輪上漲，同時"套息交易"平倉風險得到暫時緩解。

加密貨幣：比特幣調整，以太坊小幅上行

比特幣24小時內跌0.34%，目前報88020美元，近期走勢呈現震盪調整態勢。最新數據顯示，BTC當前價格為91950美元，24小時跌幅1.78%。以太坊24小時內跌0.03%，報2976美元，但最新數據顯示ETH已回升至3220美元，24小時漲幅達1.44%，反映市場情緒略有改善。

央行博弈：聯準會按兵不動，降息前景生變

聯準會官員近期態度趨於謹慎。紐約聯儲銀行總裁威廉斯表示，當前沒有進一步調整利率的緊迫性，近期就業和通脹數據幾乎未改變其預期。克利夫蘭聯儲銀行總裁則進一步指出，未來幾個月毋須調整利率，至少在春季之前無需改變當前3.5厘至3.75厘的利率區間。

美國12月消費者信心指數升幅低於預期，密歇根大學最終消費者信心指數上升1.9點至52.9，但現況指數跌至50.4的歷史低點，反映消費者對經濟狀況的擔憂仍未消散。聯準會最新預測顯示，官員們僅預期明年降息一次，遠低於市場早前預期。

市場啟示

這輪反彈雖然為市場注入了短期活力，但潛在風險並未消除——日本央行加息導致的匯率波動、全球殖利率齊漲帶來的債市壓力、消費者信心持續低迷的隱憂，都在提醒投資者保持警惕。在聯準會維持高利率立場的背景下，商品和加密貨幣的波動性仍將是重點關注對象。