AI硬碟需求爆發與國產靶材突破，光洋科(1785)一舉站上69.3元——後續還有想像空間嗎？

23日台灣這一波投資氛圍的焦點，落在了一檔鮮少受到散戶關注的產業股身上。光洋科(1785)在今日盤中強勢亮燈漲停，收盤價來到69.3元，這個價位已經是自去年7月以來超過18個月的新高水位。但真正值得深究的，並不只是股價創新高這件事，而是背後驅動這波漲勢的三股力量——究竟哪一股最具持續性？

籌碼與技術面雙亮紅燈：法人認錯回補的信號

從K線圖來看，光洋科的走勢極為乾淨。股價以放量跳空的方式直接突破了過去近半年來的60-64元盤整區，形成一道漂亮的突破缺口。這意味著什麼？套牢盤已經出清，多頭的攻擊力道沒有受到阻力。

更關鍵的是籌碼動向。根據盤後統計，外資今日單日大舉買超光洋科，這對於此前相對保守的外資來說，代表著一種態度轉變。同時，主力大戶的籌碼集中度在上升，融資餘額維持低檔，說明市場參與者的結構健康，不容易被短線波動唬住。

技術指標上，KD與MACD已經形成標準的多頭排列，成交量放大至逾4.4萬張——這不是虛張聲勢，而是真金白銀的資金進場。這是第一層支撐：籌碼面與技術面已經確立了短期多頭格局。

營收與獲利結構的質變：VAS業務為何值得關注？

光洋科最近公布的11月合併營收達38.16億元，月增14%、年增26.39%，不僅創下單月歷史新高，累計前11個月的營收更是續創近10年同期紀錄。數字漂亮，但投資人需要看穿表面。

關鍵在於VAS業務——也就是扣除貴重金屬原材料價格後，公司實質提供的技術服務收入。相比於單純的貴金屬買賣，VAS業務的毛利率遠高許多，更能真實反映企業的核心競爭力。這意味著光洋科不只是在賣貴金屬，而是在賣技術、賣服務、賣專有的工藝能力。

這一點為什麼重要？因為當貴金屬價格波動時，只有技術服務收入才能給公司穩定的獲利基礎。第三季單季EPS達1.17元，已經顯示出這種轉型帶來的獲利能力提升。市場預期第四季至明年首季將持續強勢。

AI數據中心對高容量儲存的需求：硬碟革命序幕

經營團隊在法說會中透露了一個產業內部人都在關注的變化：AI數據中心對於高容量儲存的需求已經進入爆發期。AI模型訓練與推論會產生海量數據，對於30TB以上的高容量硬碟需求維持高檔。

更進一步，新一代HAMR（熱輔助磁紀錄）技術的導入，意味著硬碟製造商需要採用更多精密靶材。光洋科在這個領域的訂單能見度已經被拉長到12個月以上——這幾乎等於企業已經確定的營收。隨著高毛利產品出貨比重提升，未來幾季的獲利曲線預計將持續上揚。

半導體前段製程靶材的國產化：從依賴進口到掌握關鍵

這才是光洋科最令人興奮的長期故事。過去，台灣半導體業對濺鍍靶材的依賴程度極深，長期依靠日系（JX金屬）與美系（Honeywell）大廠供應。但地緣政治局勢的演變與晶圓代工龍頭積極推動供應鏈在地化，改變了遊戲規則。

光洋科已經成功切入台灣最先進的3奈米、5奈米製程，其銅、鋁、鈦、鉭靶材已通過驗證並穩定供貨。這不是簡單的產品替代，而是涉及高度認證流程與技術驗證的國產替代。一旦通過晶圓廠認證，供應關係通常會長期穩定，這意味著光洋科未來將獲得穩定的長期訂單。

2024年底啟動的半導體事業群分割計畫，正是為了讓該部門能更靈活地進行研發投入與資本運作。市場預估，隨著AI晶片產能持續擴張，光洋科來自半導體前段的營收佔比將在未來兩年內挑戰翻倍成長。

貴金屬循環經濟與紅銅線回收的產業定位

在全球推動綠色供應鏈的當下，光洋科的貴金屬循環經濟角色變得愈發重要。公司不僅處理電子廢棄物中的貴金屬提煉，還涉及紅銅線回收等基礎金屬的循環利用。這些回收材料經過提純後，可以轉化為半導體級靶材的原料。這種「閉環供應鏈」的構建，在國際競爭中形成了獨特的技術壁壘，也符合當今全球供應鏈在地化與綠色轉型的大趨勢。

紅銅線回收價格的波動，實際上反映了整個電子製造業的景氣溫度。當AI數據中心建設加速時，相關電子設備淘汰與回收的規模也會相應上升，這進一步擴大了光洋科在循環經濟領域的成長空間。

與中砂(1560)相比的差異化優勢

在台灣半導體耗材板塊中，光洋科常被拿來與中砂(1560)相比較。中砂的優勢在於CMP（化學機械平坦化）製程中的鑽石碟產品，毛利率超過30%，但營收規模相對有限。

光洋科的差異化在於其「廣泛的金屬材料科學應用」——同時涵蓋儲存裝置、面板、半導體與貴金屬循環等多個領域。相比中砂與台積電先進製程的高度掛鉤，光洋科的投資邏輯更具「韌性」，因為它受惠於多重產業動能：半導體國產化、AI硬體需求、電子廢料回收循環經濟，任何一股都足以支撐業績成長。

金價創新高：避險情緒的催化劑

國際現貨金價今日逼近每盎司4,500美元的歷史新高，這並非巧合，而是全球地緣政治緊張與主要央行購金熱潮的結果。身為台灣貴金屬回收龍頭的光洋科，其股價走勢與金價具有高度的正相關性。

金價上漲對光洋科帶來兩大直接利好：首先是庫存資產價值提升——公司維持的貴金屬週轉庫存在金價大漲時，資產負債表上的評價立即增值；其次是回收獲利空間擴大——當金價處於高檔，民間與企業端的貴金屬回收意願增加，光洋科憑藉優異的提純與回收技術，能從中獲取更豐厚的技術服務差價與買賣差價。

在避險情緒升溫的市場環境中，資金首選的是具備「收益穩健+循環經濟概念」的標的，光洋科完全符合這個畫像。

展望：多因素共振還是曇花一現？

光洋科此次強勢突破的驅動力來自三個層面的共振：籌碼面與技術面已經確立多頭格局；基本面的VAS業務獲利優化與半導體訂單能見度拉長；產業層面的AI硬體需求與國產化紅利。

中長線來看，若股價能守穩65-66元的支撐，多頭格局有望延續。關鍵在於外資與投信是否維持買超態勢，以及國際金價能否維持高檔。

短線方面，由於今日股價拉出漲停，距離5日線的乖離率較大，追高者需要留意獲利了結的賣壓風險。

展望2026年，隨著半導體事業分割案逐步推進，光洋科有機會完成從傳統貴金屬回收廠到高技術含量半導體耗材與AI硬體材料供應商的轉型。這種身份的升級，也意味著估值體系的升級。目前這個價位，或許只是中期故事的開始。