日本利率將創17年新高！央行升息已成定局，2025年還有多少看點？

升息箭在弦上，市場押注達八成

1月24日，日本央行即將宣布利率決議，這一次幾乎沒有悬念。根據隔夜指數掉期數據，交易員對本周升息的押注已高達80%，市場已基本消化1月加息的預期。多位知情人士透露，日本央行政策委員會內部大多數成員傾向於推進升息，這將使日本基準利率從0.25%躍升至0.5%，刷新過去17年的歷史高位。

這次加息背景不簡單。上次升息還是去年7月，當時的意外決定曾引發全球市場動蕩，8月初甚至觸發了全球股市崩跌。吸取教訓後，日本央行這次有備而來。行長植田和男與副行長近日頻頻放風，提前為市場心理建設，日元匯率也因此反彈，市場平穩度明顯提升。

專家怎麼看？市場關注升息節奏

既然升息幾成定局，投資者和分析師的目光轉向了一個更關鍵的問題：接下來會怎麼走？

瑞穗證券首席市場經濟學家Ueno Yasunari給出了他的判斷——本周升息後，日本央行很可能會進入較長時期的暫停。他的邏輯是，隨著政策利率逐步接近中性水平，央行需要採取更加謹慎的漸進式調整。換句話說，這次升息後的下一步不會來得太快。

考慮到日本7月還有上議院選舉，時間窗口被進一步壓縮。Ueno認為，本次升息與後續加息之間的間隔會比去年7月升息到現在的6個月間隔更長。

IMF首席經濟學家Guransha的預測更具體：日本央行將在2025年進行2次升息，2026年再加息2次。這意味著整個常態化進程將是一個緩慢而有序的推進。

通膨居高不下，央行態度堅定

為什麼非要升息？日本的通膨率已連續三年超過央行設定的2%目標。加上日元持續疲軟推高進口成本，物價壓力始終揮之不去。植田和男在後續的表態中很可能會重申央行繼續推進正常化的決心。

風險不容忽視，政策變數增多

不過升息之路也不全是坦途。一方面，國際貨幣基金組織雖然上調了2025年全球經濟增長預測，但川普政策的變數可能攪亂市場，對日本出口導向型經濟的前景造成壓力。

另一方面，國內政治也存在不確定性。首相石破茂領導的少數黨聯盟在議會的處境並不穩固，預算案通過和7月上議院選舉都是考驗。

DeepMacro執行長Jeffrey Young指出了更深層的疑慮：「日本的經濟增速、通膨和利率水平長期偏低，市場仍在問：我們真的走出低谷了嗎？」這個問題反映了市場對日本經濟持續性復甦的擔憂。

投資啟示

簡而言之，本周日本央行升息基本板上釘釘，但後續的升息節奏會放緩。2025年預計還有2次升息機會，但間隔會拉長。對投資者來說，需要關注的是植田和男的講話措辭，以及全球政策變化對日本經濟的衝擊。