聯準會新舵手將定海，美元強勢能否撐到年中？

人選角力：沃什呼聲最高，市場押注獨立性

川普預計於1月首周宣布新任聯準會主席人選，将在5月正式接棒鮑威爾。候選名單中，前聯準會理事沃什成為領跑者，白宮經濟顧問哈塞特、現任理事沃勒和鮑曼也在考慮之列。

沃什之所以勝出，關鍵在於市場對聯準會獨立性的擔憂。由於投資者擔心哈塞特過度親附白宮，可能導致激進降息引燃通膨預期，進而推高長端利率，摩根大通行長戴蒙更是公開支持沃什。這種擔心並非空穴來風——自11月下旬哈塞特成為領跑後，10年期美國國債殖利率已從4%躍升至4.2%。川普目標在於降低美國國債融資成本，債券殖利率飆升顯然背道而馳，因此沃什的獨立性背景反而成為「安心丸」。

政策分歧暗流涌動，2026年成為變數

表面上看，沃什主持聯準會能緩解市場對獨立性的顧慮，但川普多次批評聯準會降息太慢的立場未變，聯準會內部分歧難以消除。更棘手的是，新主席要到5月才上任，而貨幣政策需約半年才能傳導至實體經濟。川普已表示，明年中期選舉將決定美國成敗，選舉聚焦物價議題，這在客觀上限制了聯準會的寬鬆空間。

野村機構預判，新主席於明年6月將主導一次降息，但隨著美國經濟復甦加速，聯準會內部可能強烈反對進一步降利率，政策分歧將削弱市場對新主席的信心，甚至引發聯準會與川普政府的緊張關係。這段不確定性預計在7月至11月集中爆發，屆時恐現逃離美國資產的潮水，美債收益率走低、美股回調、美元走軟將成為連鎖反應。全球主要經濟體可能停止降息甚至啟動加息周期，將進一步削弱美元資產吸引力。

美元指數技術面：中期下行格局成形，90整數關位成焦點

從美元指數週線圖觀察，該指數已跌破江恩2/1線水準，暗示中期前景由升轉跌。短期内美元或維持震盪下行態勢，需重點關注99.0-100.0區域的阻力表現。若後市無法有效反彈並收復100關口，中期跌向95.2甚至90.0水準的風險明顯上升。

投資者當前面臨的核心課題是：新聯準會主席能否在政治壓力與市場預期間找到平衡？美元能否在政策分歧爆發前完成築底？這些答案將在下半年陸續浮出水面。