11月CPI公布創新低，全球央行政策現分化，加密資產走勢分化

昨日（12月18日），美國勞工統計局公布的11月份消費物價指數(CPI)數據成為市場焦點。按年升幅僅為2.7%，創2021年初以來最慢增速，遠低於經濟學家預期的3.1%升幅。扣除食品和能源的核心CPI更是只有2.6%，較預期3%有所回落。首次申領失業救濟人數也出現下降，至22.4萬人，略低於預期22.5萬人。

通脹數據回落引發市場反思

這份CPI公布結果顯得頗為突兀。數名經濟學家指出，作為CPI最大組成部分之一的房屋類價格在兩個月內基本持平，整體數據的真實性遭到質疑。Capital Economics經濟師保羅·阿什沃思表示，雖然數據可能反映通脹壓力確實回落，但如此突然的停滯，尤其是租金等更具持續性的服務類項目升勢突然停止，這顯得非常異常。

摩根士丹利經濟師邁克爾·加潘則認為，本次數據意外下滑反映了商品和服務市場的疲弱，但部分原因可能涉及方法論問題。他指出，11月的數據波動較大，難以得出確切的通脹結論，需等待12月數據公布方能驗證這究竟是統計異常還是真正的通脹走低。

全球股市聞訊上揚，科技股領漲

CPI公布後，市場預期聯準會存在進一步降息可能，VIX恐慌指數跌4.37%。2年期美債殖利率一度跌至3.43%，創兩個月新低；10年期美債殖利率跌至4.12%。

美股三大指數全線上漲。道指升0.47%；標普500指數漲1.16%，終止過去4個交易日連跌局面；納指抽高1.81%，報23006點。其中，記憶晶片生產商美光科技唱好業績前景，股價大漲超10%，成為當日最亮眼的個股。亞馬遜攀升2.5%，特斯拉收市漲3.5%，輝達及甲骨文分別上漲1.9%和0.8%。

中國金龍指數回升0.97%。歐股造好，英股升0.65%，法、德股份別高收0.8%及1%，其中德國DAX 30指數漲1%。

商品與加密資產表現不一

大宗商品市場表現分化。黃金公布後小幅回落，跌0.15%，報4332.5美元/盎司。WTI原油跌1.48%，報55.9美元/桶。期銅今年累積上升34%，各監管機構預期明年底銅價或高見1.3萬美元。

加密資產方面，比特幣24小時內跌0.94%，目前報85406美元。以太幣24小時內跌0.25%，目前報2825美元。

全球央行政策現分化，降息周期走向成焦點

英國央行周四宣布降息0.25%，把利率調低至3.75%，為2023年2月以來最低水準，以5比4的投票結果通過。英央行行長貝利表示，利率處於逐步下行軌道上，通脹下降的態勢進一步確立。展望未來，貝利預計央行將繼續保持某種逐漸下行的路徑，但降息與否的決策將變得更加膠著，降息步伐會在某個時間點有所放緩。

與此同時，歐洲央行連續第四次會議維持利率不變，存款利率維持在2%。據消息人士透露，歐央行官員預計降息周期極有可能已經結束。基於最新的經濟增長與通脹展望，除非再次發生重大衝擊，否則存款利率應能維持在2%水準。消息人士表示，對於利率期貨市場削降降息押注、轉為定價加息的可能，目前任何關於加息的討論都被視為為時過早。

德銀調查：AI估值風險成市場最大威脅

根據德意志銀行最新全球市場調查，與人工智慧(AI)相關的估值風險已成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅。高達57%的受訪者認為，由於對AI的熱情消退導致科技股估值暴跌，是明年市場面臨的最大風險。

第二大擔憂是新任美聯儲主席可能推動激進降息的風險。此外，受訪者對私人資本市場危機的擔憂，以及國債收益率可能超出預期上升的可能性也排名靠前。約有71%的受訪者表示更願意將退休金投資於美股的其他部分而非"七巨頭"，這種偏好自2024年7月以來大致保持穩定。

企業動態掀起市場波瀾

耐克公布第二財季財報後盤後大跌近10%，報59.2美元。公司第二財季營收124.3億美元，較去年同期增長0.6%；淨利潤7.92億美元，較去年同期下降32%；毛利率40.6%，較上年同期的43.6%出現下滑。

Meta正秘密研發代號為Mango的新型圖像及視頻人工智慧模型，預計將於2026年上半年面世。甲骨文與OpenAI在密歇根州的大型數據中心項目獲得電力批准，該設施容量達1.4吉瓦，雙方在全美的合作規劃容量將超過8吉瓦。

後市關鍵事項

日本央行將公布利率決議，德國公布1月Gfk消費者信心指數，歐元區公布12月消費者信心指數初值。美國方面，將公布12月密歇根大學消費者信心指數終值及11月成屋銷售總數年化數據。