一文讀懂美國公債：從基礎認識到殖利率計算全攻略

想在台灣投資美國公債卻不知從何開始？本文將帶你深入瞭解美國國債的核心概念、購買管道，以及如何計算債券殖利率，幫助你做出更明智的投資決策。

什麼是美國公債？為何值得關注？

美國公債（美國國債）是美國政府發行的債務憑證，本質上是政府向公眾的借款承諾，並約定在特定期限內返還本金與利息。 由於美國政府信用評級頂級，美國公債被公認為全球最安全的投資工具之一，同時提供穩定現金流和良好流動性，因此獲得國內外機構與個人投資者的廣泛配置。

美國公債有哪些種類？該怎麼選擇？

美國公債按到期期限分為三大類，各具特色：

短期公債（Treasury Bills，T-Bills）

期限特徵： 1年以內，通常以4週、13週、26週或52週發行。

付息方式： 零息債券，採折價發行模式。投資者以低於面值的價格購買，到期時按面值領取，差價即為投資報酬。例如以1%利率發行的短期國庫券，投資者以99美元購入面值100美元的債券。

適合對象： 尋求快速流動性和短期收益的投資者。

中期公債（Treasury Notes，T-Notes）

期限特徵： 2至10年，常見期限為2、3、5、7、10年。

付息方式： 每半年支付一次利息。

市場地位： 10年期美國國債被稱為「全球資產定價之錨」，是債市觀察者的重要參考指標。

適合對象： 中期投資者，尋求穩定現金流。

長期公債（Treasury Bonds，T-Bonds）

期限特徵： 10至30年，主要以30年期發行。

付息方式： 每半年支付利息一次。

流動性特點： 雖然期限長，但在二級市場流動性並未想像中差，可隨時買賣。

適合對象： 長期投資者，著重穩定收益配置。

通膨保值債券（TIPS）

核心機制： 本金與消費者物價指數（CPI）掛鉤，定期調整。若通脹率上升，本金增加；若通縮，本金下降但不低於原始面值。

利息計算： 以調整後的本金計息，利率固定。本金增加時利息相應提高。

實例說明： 假設購買面值1,000美元、利率1%的TIPS，若年通脹率達5%，本金調整為1,050美元，利息支付變為10.5美元（高於原10美元）。到期時獲得調整後本金或原始面值中的較高者。

種類	到期年限	付息頻率	適合投資者
短期公債	1年內	無（折價發行）	短期投資者，重視流動性
中期公債	2～10年	半年一次	中期投資者
長期公債	10～30年	半年一次	長期投資者，追求穩定收益
通膨保值債券	5、10、20年	半年一次	抗通膨需求投資者

債券殖利率計算：核心概念與實務應用

什麼是殖利率？

國債收益率反映投資回報率，主要分為兩種：

當前收益率（Current Yield）

計算公式：年利息 ÷ 當前價格 × 100%

這是最簡單的收益率表示法，僅考慮定期利息支付。

到期殖利率（Yield to Maturity, YTM）

這是投資者持有債券至到期日後應獲得的實際年化報酬率，計算較為複雜，需要考慮以下因素：

• 定期利息收入
• 本金在到期時的損益
• 複利效應

YTM公式涉及多個變數的求解，手工計算較為繁瑣，但實務上無需自行計算。

如何查詢實時債券殖利率？

• 官方數據： 美聯儲或美國財政部官網每日公佈收益率曲線
• 市場資訊平台： Investing.com、CNBC、WSJ等提供即時行情
• 券商平台： 許多提供交易的券商允許篩選特定國債並查看YTM數據

殖利率計算的實踐意義

掌握殖利率計算有助於：

• 評估不同期限債券的相對吸引力
• 預判債市走向與價格趨勢
• 優化投資組合配置決策

在台灣如何購買美國公債？三大管道解析

方式一：直接購買債券

操作流程：

• 透過海外券商或國內券商複委託購買已發行公債（二級市場交易）
• 搜索債券代碼或使用篩選工具按期限、收益率等條件篩選
• 以市價或限價下單，需留意買賣價差與交易費用
• 利息定期支付至帳戶，可隨時在二級市場賣出

優勢： 流動性高，配置靈活。

劣勢： 門檻較高，起購面值通常1,000美元起；交易涉及佣金與手續費；價格受市場波動影響。

方式二：債券基金

債券基金將多檔債券組合為一籃子投資標的，分散單一債券風險。可透過券商或基金平台購買，起始門檻較低（約100美元），但須支付管理費。

適合對象： 有一定風險承受能力但希望分散持股的投資者。

方式三：債券ETF

債券ETF如同股票般在券商交易平台自由買賣，讓投資者間接持有國債組合，交易成本遠低於基金，更適合小額投資。常見美國公債ETF包括：

• TLT（iShares 20年期以上國債ETF）
• IEF（iShares 7-10年期國債ETF）
• SHY（iShares 1-3年期國債ETF）
• VGSH（先鋒短期國債指數ETF）
• TIP（iShares TIPS債券ETF）
• GOVT（iShares美國國債ETF）

購買方式	交易平台	進入門檻	風險分散	費用結構	到期日
直接購買	券商/銀行	高	否	無管理費	有
債券基金	券商/基金平台	中	是	管理費高	無
債券ETF	券商	低	是	管理費低	無

影響美國國債價格的因素

債券到期現金流固定，因此存在一個基本規律：價格越高，潛在收益越低；價格越低，潛在收益越高。 這導致國債殖利率與價格呈反向變動。

內部因素

期限與票面利率

國債期限長短與票面利率同向變化。期限越長風險越多，通常需以更低價格發售以吸引投資者，從而影響發行價格。

外部因素

1. 利率環境

現行利率是影響國債價格的關鍵因素。利率上升時，新發行國債提供更高票面利率，舊國債吸引力下降，價格因而下跌；利率下降時則相反，現有國債價格上升。近年聯準會升息週期就導致國債價格大幅下跌、殖利率飆升。

2. 經濟景氣度

經濟不景氣時，市場利率下降，資金流入國債避險，推高債券價格；經濟繁榮時則反之。

3. 通貨膨脹

通脹上升通常伴隨高利率環境。若通脹率超過國債利息，投資者實際收益為負，促使國債價格下跌。通脹回落則有利於價格回升。

4. 發行供給量

適度發行國債不會擾亂市場，但過度發行將破壞供求平衡，導致供過於求、價格下跌。

美國國債投資的風險與收益平衡

美國公債雖然被視為安全資產，但投資者仍需瞭解其風險特性。利率風險、通脹風險、流動性風險都應納入評估。同時，不同期限、不同類型的國債提供的收益與風險組合各異，應根據自身投資時間軸與風險承受度來選擇。

透過正確理解債券殖利率計算方法，投資者可更科學地評估國債投資價值，制定更適切的資產配置策略。